本周黃金市場價格在多空雙方的政治豪賭中劇烈洗盤。受到美國通脹數據飆升引發的債券拋售潮衝擊，交易員基本排除了今年的降息預期，令金價在上周五慘遭血洗，單日暴跌逾110美元。然而隨着特朗普數次在軍事打擊與延長談判窗口之間反覆橫跳，甚至釋出談判進入最後階段的信號，金價展現出極強的彈性，在跌破4500美元大關後再度V形反彈。

基本面上，中東局勢正處於戰爭邊緣與外交突破的十字路口。雖然伊朗釋出善意，提出可將濃縮鈾無條件轉移至俄羅斯，但其試圖在海峽收取海底光纜通行費以及建立海峽收費站的舉動，被美國國務卿魯比奧痛批為令到外交協議變得不可行。而調解方擬定的單頁意向書已送達德黑蘭，這場充滿交易色彩的和平條約是否能卡在周五或周六的最後期限前簽署，正牽動着全球避險資金的敏感神經。

加息陰霾壓縮上漲空間

數據面上，宏觀環境對黃金的長線定價形成了沉重的枷鎖。聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲到年底前防禦性加息的概率已飆升至75%。這種強美元、高利率預期與地緣不確定性並存的局面，雖然一方面由能源通脹支撐着黃金的抗通脹屬性，但另一方面也大幅推升了黃金的持有成本，限制了金價在上行通道中的發揮空間。

技術面上，金價本周的日線結構完成了一次驚心動魄的壓力測試。周初失守4500美元整數關口並探至4482美元的年內低位，確認了下方的流動性真空區極其脆弱。隨後三個交易日金價連續反彈，成功收復4500美元，並回升至4524美元附近，顯示出在前期暴跌後，該位置具備極強的技術面買盤支撐與多頭防守意願。

整體而言，黃金正處於一場以天為單位的政治勒索賽局中。特朗普不設時間表卻又不斷壓縮窗口期的兩面手法，已經將市場的恐慌情緒擠壓至臨界點。隨着沃什正式執掌美聯儲，宏觀緊縮的靴子即將落地，黃金在4500美元水平的脆弱平衡極可能在周末被打破。在最終的全面軍事打擊或實質性停戰協議揭曉前，任何局部的震盪都只是暴風雨前的短暫休戰，投資者必須為下周可能出現的跳空行情做好風險防範。

（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）