環球息口包括港元拆息（Hibor）近年持續於低位徘徊，令香港銀行業飽受息差受壓之苦，同時拖累淨利息等收入表現，從上月陸續公布的中期業績可顯示，這個負面因素仍未消退。好消息是，多家銀行的管理層預期淨息差受壓的趨勢已接近見底。市場人士的分析指出，銀行業若要受惠於息口上升，相信仍要等候一段時間；不過對於中長線投資者而言，現時可能是逐步增持股份的入市時機。\大公報記者　楊慕輝

大部分零售銀行的主要收益來源為淨利息收入，息口走勢的變化至為關鍵。今年上半年，本港大型零售銀行的淨息差普遍顯著收窄，舉例說，由於利率環境持續低企，中銀香港（02388）上半年淨息差按年收窄33個基點至1.08%，拖累淨利息收入減少14.45%至186.36億元；恒生銀行（00011）淨息差下跌35個基點至1.43%，淨利息收入減少20%至118.83億元；東亞銀行（00023）淨息差收窄21個基點至1.38%，淨利息收入下降9.7%至55.23億元。

經濟復甦 貸款需求改善

中金公司上周二（7日）發表報告解釋，2021年以來，期限（tenor）較短的美元Libor（倫敦銀行同業拆息）及Hibor持續走低，香港銀行以Hibor計價的生息資產佔比較大，由於Hibor下跌幅度遠超過影響負債成本的銀行綜合利息，以致息差持續收窄。

根據香港金融管理局統計數據，本港零售銀行在今年第一季度的淨息差為0.97%，按季下跌21個基點。雖然金管局仍未公布第二季數字，中金根據本港銀行公布的中期業績推算，相信第二季淨息差按季比較仍會輕微收窄。展望未來，考慮到Libor及Hibor現時均處於低位，中金公司相信「進一步下行的空間有限」，預期香港銀行淨息差下行的情況在下半年「或趨於穩定」。

加息預期升溫 重整估值

華僑永亨銀行經濟師李若凡接受《大公報》查詢時說，港元拆息或已見底，下半年料反彈，因美元拆息可能上升，銀行體系總結餘將減少，而且經濟復甦或支持貸款需求改善。不過她指出，1個月和3個月港元拆息料分別難以突破0.12%和0.2%水平。整體而言，她認為淨息差「或已經見底」，但可能「僅緩慢改善」。

由於低息環境持續，拖累銀行盈利能力，加上疫情持續打擊經濟表現，一眾上市銀行股的股價普遍疲弱。摩根大通指出，對於中長線投資者（願意持貨12至24個月）而言，銀行市賬率（P/B）受壓可能是入市機會。對於銀行今年下半年以至2022年的實際業務表現，摩通預期可逐漸改善。另方面，對比今年初時，市場對未來2至3年加息的預期升溫，有利銀行業估值獲上調。

在一眾本地銀行股之中，摩通較為看好中銀香港和恒生銀行，投資評級同為「增持」。