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話你知/加息對銀行股是利好嗎?

投資者往往認為加息利淡股市表現,皆因央行加息會推高資金成本,直接增加投資者入市的成本,並且對報酬率的要求也相應提高。然而,回顧美國聯儲局1994年至今的5次加息周期,前4次加息周期,港股並沒有因而下跌(詳見頭條配圖)。如配圖所見,當港股正值處於上升浪時,美國一面加息,港股另一面卻繼續上揚。美國今次加息周期,正遇到港股處於大型跌浪,所以港股跌市不能全歸咎於美國息口變動。

另一個迷思是,加息利好銀行股。因為存貸息差拉闊,可以增加銀行的利息收入,對盈利有正面提振。剛步入加息周期,銀行的確可以因為息差拉闊而得益,不過,息口不斷上升,企業信貸成本增加的同時,經濟增速卻開始減慢,企業出現信貸違約的風險上升。銀行一旦面臨企業拖欠償還貸款,資產質素有機會轉差。因此,銀行股是否受惠加息,要視乎經濟是否仍然暢旺,但今次美國加息適逢香港經濟增長放緩,對銀行業可說是風險多於商機。

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