中國人民銀行月內兩度出手穩定人民幣匯率。人行昨日宣布，為穩定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，決定自本月28日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。為時隔兩年再度調整遠期售匯業務外匯風險準備金率。消息發布後，離岸人民幣匯率短線拉升逾300點。分析稱，上述舉措可調節遠期購匯需求，抑制順周期「羊群效應」，減輕市場對人民幣貶值的預期，未來人民幣匯率被動貶值壓力若續增大，不排除人行再度出手的可能性。\大公報記者 倪巍晨

人行外匯存款準備金率本月15日起從8%調降至6%。昨日宣布上調遠期售匯業務外匯風險準備金率，藉引導市場預期，護航匯率的穩定。

星圖金融研究院研究員雒佑分析，人行此舉一方面旨在穩定人民幣在外匯市場的走勢，促進匯市供需平衡，避免因企業短期非理性行為和「羊群效應」，造成人民幣非市場化的螺旋波動。另一方面，有利於上修市場對人民幣匯率的預期，釋放政府維穩的積極信號，為進出口貿易、外資企業等營造良好的匯率環境，避免因人民幣不健康的貶值影響中國的外貿與經濟的回暖。

雒佑並指，調升外匯風險準備金率，可推動市場主體提前結匯，降低遠期結售匯意願，「這對人民幣匯率的支撐有很大裨益」。

管理市場預期 維持雙向波動

民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文坦言，人行匯率調節的目標或並非「阻止人民幣兌美元匯率跌穿7.2關口」，而是希望穩定匯率預期，令人民幣匯率形成「雙向波動」格局，避免因資金大幅流出對宏觀經濟和市場可能帶來的衝擊。

調升遠期售匯風險準備金率還讓銀行代客遠期售匯業務成本明顯提高，抑制投機者通過遠期售匯做空人民幣的動力。人行昨日發布該措施後，離岸人民幣短線一度拉升逾300點見7.13水平。惟美匯升勢持續，隨後離岸人民幣兌美元在7.14至7.17水平徘徊。

周一美匯指數已升穿114關口，王靜文不排除美元指數向上挑戰120的可能性，人民幣被動貶值壓力並未消除，甚至可能跌穿此前預期的7.2的下限。王靜文稱若出現上述情況，人行料有進一步追加匯率穩定的預案，包括調升相關機構跨境融資宏觀審慎調節系數，在香港離岸市場發行人民幣票據等。

美元走強 人幣壓力未退

雒佑表示，人行政策管理工具箱中仍有充足的儲備工具，包括但不限於直接干預即期外匯市場的外匯儲備、透過中間價調整過濾順周期影響的逆周期因子、調整金融機構外匯存款準備金率、外匯掉期交易、離岸央票、對人民幣跨境流出實行管理即資本管制等，「人行亦可利用自身政策信譽，進行口頭干預進而釋放相關信號」。

植信投資研究院高級研究員常冉指出，中國貿易順差的不斷擴大，帶動了民間外匯持有規模的增長，進而增強了「二級儲備」的蓄水池功能，可減緩人民幣匯率的波動幅度。她又認同，在調節人民幣兌美元匯率過度貶值問題上，人行有較充裕的管理工具，如啟用中間價逆周期因子、再度調整金融機構外匯存款準備金率和外匯風險準備金率等。