許多交易員相信股票市場存在一種秩序，一種「對稱」走勢，而「頭肩頂」、「頭肩底」便是屬於對稱走勢，也是較常在市場出現的形態。當指數／個股走勢出現左肩、頭部，繼後有機會出現對稱的右肩。交易員發現，「頭肩頂」或「頭肩底」形態具備兩大預測後市效能，首先是判斷後市最有可能的表現；第二是後市最有可能的升跌幅度。本周將拆解這兩個圖表形態的重要性。\大公報記者 劉鑛豪

美國經濟學者Burton Malkiel的《漫步華爾街》（A Random Walk Down Wall Street）被譽為投資界經典著作。Malkiel認為，股票價格走勢屬於隨機，所以試圖利用技術分析預測股價走勢是沒有意義的。不過，交易員卻抱另一觀點：股價走勢是賣方與買方的博弈，只要仔細留意雙方的博弈情況，或許就能知道未來有可能的走勢。「頭肩頂」或「頭肩底」正正揭示買賣雙方的博弈情況，並且巧合地導致股價出現對稱走勢。

須掌握「頭」及「頸線」

【圖一】為「頭肩頂」形態。「頭肩頂」顯示大市／個股向上動力已屆強弩之末，後市最有可能走勢是向下調整，而最有可能的跌幅是「頭」部與「頸線」的點數差距。因此，大家必須掌握什麼是「頭」及「頸線」。「頭肩頂」見到有三個尖頂，中間的尖頂最高，被稱為「頭」部；其左側為「左肩」，其右側為「右肩」。「頭」部兩側呈兩個「V」字，而兩側「V」字底部若畫出一條橫線，就稱為「頸線」。

【圖二】為「頭肩頂」實例。【圖二】是恒指於2022年12月至2023年3月的走勢圖。恒指在2022年10月底觸底回升，呈現一浪高於一浪走勢；指數今年1月27日升至22700點①，其後回調。原本以為指數調整過後，再展開一波升浪，可惜事與願違，因市場購買力不足，所以在3月上旬反彈至21005點③止步，其後再次掉頭向下低走，更跌穿「頸線」，「頭肩頂」形態就此浮現出來。

①被視為「頭」，③被視為「右肩」。2022年12月9日的19926點②則被視為「左肩」。「頭肩頂」對後市有兩個啟示，首先是指數往後最大可能下跌。第二，若想知道指數最大可能的回調幅度，就必須畫出一線「頸線」。

從「頭」部兩側「V」字底部，連接成一條線，便是「頸線」。然後，由1月27日的浪頂①畫一線垂直線至「頸線」，兩條線的交匯處④。量度①至④距離，這裏量度距離約3306點。①至④距離的兩倍（約6612點），就是恒指最有可能調整至16088點（22700點減6612點）。

「右肩」企穩代表形態完結

不過，由於各人畫出的「頸線」難免有差別，並影響到量度「頸線」與「頭部」的距離，導致最大可能的調整幅度相差三數百點。此外，恒指今輪跌浪調度未必一定超過6000點，尤其是當「頭肩頂」形態被破壞。如何知悉這個形態被破壞？華盛證券證券分析師聶振邦指出，若恒指升穿「右肩」，並且能夠繼續企穩，代表「頭肩頂」形態的完結。

總結：投資市場經常出現技術陷阱，使到利用圖表分析市場變化的股民蒙受損失。無論如何，一旦大市出現「頭肩頂」形態，不管最終調整幅度有多深，投資者入市時切忌過於進取。