新世界發展（00017）與旗下新創建（00659）上周聯合公布，周大福企業提出以每股9.15元收購新世界持有23.8億股新創建全部股份，較新創建停牌前收市價7.99元溢價14.5%。在此基礎上，預計新世界出售事項的所得款總額將為約217.82億元，擬將用於派付40億元的特別股息（即每股新世界股份獲得1.59元），預計餘下資金將用於償還現有借款及集團的一般營運資金。

就全體新創建股東（包括新世界）而言，由於股價過去3年九成以上時間都低於要約價9.15元，故有一定的吸引力；況且，新創建股東有機會將新創建股份變現但不對市場價格產生不利影響。

就新世界而言，首先可強化其財務狀況。新世界先前已提出降低財務槓桿的計劃，包括出售非核心資產等，相信今次出售新創建股份，亦是為了應對持續的高利率，降低財務槓桿，作為新世界健全財務管理的一部分。

其次是可以強化新世界在物業發展的相關業務。由於新世界的物業開發及投資業務與新創建的多元化產業業務的盈利、現金流和資產淨值情況不同，目前市場採用不同的估值方法對其進行評價和評估，出售新創建後，有利市場對其的估價更清晰，可吸引具有不同投資重心的投資者。

再者，新世界現時於新創建所持的股權價值受控股公司折讓所影響，出售後將為新世界股東解鎖價值。回看新創建股價，自要約提出後一直徘徊於8.9元高位，相當接近9.15元的要約價，預示投資者普遍支持今次要約，相信要約達成的機會頗高。

（作者為香港股票分析師協會理事）