踏入2024年，市場預期美國將於年內開始減息，加上地緣政治局勢不明朗，黃金發揮避險作用。投資策略師預期，在多項利好因素支撐下，今年金價將有高達八成機會再破頂，上望目標每盎司2200美元，最牛可見2400美元，黃金勢成為投資市場的熱點。\大公報記者 李潔儀

「所有目光集中在美國聯儲局（All eyes on the Fed）。」世界黃金協會（WGC）報告指出，全球聚焦美國減息機會，刺激國際金價高處未算高，2023年底金價一度逼近每盎司2150美元。

黃金ETF產品勢受捧

道富環球投資管理SPDR ETF業務亞太區黃金策略師徐志傑認為，金價攀升主要受多項利好因素影響，包括在美國消費者物價指數（CPI）可控的前提下，估計美國今年下半年將減息最少1厘以上，低息環境帶動資金流向金市。

徐志傑提到，黃金與美元歷史上有較大的負相關性，美元近年升勢強勁，減息周期將令美元轉弱，利好黃金價格。他續說，2023年黃金需求急增，當中包括各國央行大舉買入黃金，唯一缺乏支持的要算是黃金ETF（交易所買賣基金）及期貨ETF，預期歐美減息將令資金流入相關產品，支撐金價表現。

「2024年有80%機會是金價上升。」徐志傑給予3種金價情況。首先是基本情況，即保守預測金價可升至2200美元，幾率有50%。其次是有30%幾率出現最牛（Bull）情況，即破頂見2400美元，此時是美國經濟開始出現衰退，導致聯儲局須減息多於1厘，從而令美元下跌，期貨、ETF和央行湧入支撐金價持續上升。

至於最熊（Bear）情況，即金價回落至1800美元的合理支持位，可能原因是美國CPI上升，並觸發加息、美元轉強，但這情況的機會只有20%。

面對全球地緣政治環境複雜，引申各國央行近年積極增加黃金儲備。世界黃金協會報告顯示，2023年第三季全球央行黃金淨購買量為337公噸，雖然按年減少27%，但仍然是有統計以來第三強勁的季度。2023年首三季各國央行黃金淨購買量則按年增長14%，達800公噸，為同期新高水平。

央行增持黃金 減依賴美元

惠理集團ETF業務高級策略師趙善德指出，俄烏衝突爆發後，西方國家決定將俄羅斯逐出SWIFT（環球銀行金融電訊協會）支付系統，作為對俄羅斯的金融制裁。他表示，其他國家開始反思純粹單靠美元是否合理、穩定的後盾，因此不少央行逐步增加黃金儲備，以強化自身的穩定貨幣體制。

趙善德又指，近期經濟數據反映加息周期見頂，但市場對在今年首季減息的憧憬過分樂觀，投資者需要留意美國經濟數據的走向，對金價極為敏感。他提到，美國經濟「軟着陸」及「硬着陸」的機會各佔一半，倘若經濟走弱，或利息上升帶來的問題浮現，根據以往歷史，短期的激進加息，難免會觸發經濟衰退的風險。

2024年是大選年，趙善德指出，以往每逢美國大選亦會出現減息，主要希望刺激民生經濟，對金價會起支持作用。他預期，美國最快今年第二季末至第三季（約7月至8月）開始減息，相信金價在2024年會在波動情況下穩步上升，目標2300美元。