【大公報訊】記者倪巍晨上海報道：中國人行連續兩個月平價縮量續作MLF（中期借貸便利）。面對本周三到期的1700億元（人民幣，下同）MLF，人行昨日開展了1000億元1年期MLF操作，中標利率自去年9月以來已連續8個月維持2.5厘。人行同時還開展了20億元7天期逆回購操作，利率維持1.8厘不變。人行介紹，此次操作旨在維護銀行體系流動性合理充裕。分析稱，目前機構對MLF資金需求偏弱，市場流動性也合理充裕，縮量續作MLF有助於實現市場供需平衡。鑒於中國經濟復甦表現理想、銀行淨息差壓力仍大，以及2月LPR（貸款市場報價利率）已超預期下行，本月LPR大概率保持穩定。

本月LPR貸息料不變

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，信貸集中投放壓力最大階段已經過去，目前機構對MLF資金的需求相對偏弱。與此同時，國債利率年初至今始終處在低位，存單利率下行並已顯著低於1年期MLF利率，市場流動性也合理充裕，本月MLF平價縮量續作符合預期。他續稱，中國經濟、物價均呈現復甦態勢，一季度實體融資保持較高水平，融資成本穩中有降，MLF利率持穩表明當前政策利率水平仍在合理區間。

周茂華坦言，除MLF利率持穩因素外，今年以來中國經濟復甦和實體融資表現均較理想，加之銀行淨息差壓力仍大，且2月LPR報價已超預期下行，本月LPR大概率將保持穩定。他判斷，人行穩健貨幣政策料偏積極，在保持流動性合理充裕的同時，配合好積極財政政策的實施，不斷暢通政策效果傳導，提升金融資源投放的均衡性，「降準、降息，以及結構性工具仍在貨幣政策工具箱中，未來人行將靈活搭配、相機而動」。

預測存息下調才到貸息

申萬宏源策略首席分析師王勝指出，「提振內需、穩定匯率」是當前貨幣政策的兩大聚焦點，兩者相互交織影響，需要人行相機抉擇確保「內外均衡」。

王勝強調，目前政策利率與市場利率之間的息差已回歸到相對合理的水平，短期看降息的必要性已經下降，未來人行政策仍需繼續引導實體經濟融資成本的下降，預計存款利率或有必要進一步下調。他相信，未來存款利率的下調有望先於貸款利率，初步判斷貸款端降息有望在今年7月後落地，降準操作或在9月出現，屆時降準幅度預計25個基點。