今年二季度中國GDP同比增長4.7%，低於上季的5.3%，各方有很多評論。最近出去交流的時候，筆者也經常被問到，困難和問題都已經聽得很多了，能不能講講中國經濟的希望和機會在哪裏。本文擬就此做簡要回答。

近期，「固本培元」一詞引起了市場關注。統計局在通報上半年經濟數據時，有一個重要的評價是「成績來之不易」。結合「固本培元」來理解這句話，將體會更深。上世紀末與本世紀初，日本和美國均因房地產市場調整，遭遇了經濟和金融危機。中國保持推動高質量發展的戰略定力，近年來通過科技創新、綠色發展和數字轉型，積極培育增長新動能，努力擺脫過往對房地產驅動的依賴。

經濟脈衝式恢復是疫後國際普遍現象，這主要是因為疫情衝擊對接觸性、聚集性的服務業生產和消費影響巨大。疫情解封後，隨着人員往來逐步正常化，服務業快速復甦帶動經濟一波快速反彈。但之後，服務業復甦動能迅速衰減，又會拖累經濟恢復。中國正在經歷這樣的情況。

完善擴大消費長效機制

剛剛閉幕的二十屆三中全會分析了當前形勢和任務，強調「堅定不移實現全年經濟社會發展目標」。7月19日，中央財辦分管日常工作的副主任、中央農辦主任韓文秀在出席新聞發布會時表示，下一步要推動經濟持續回升向好，實現更為均衡、普惠、包容的發展，一靠政策給力，二靠改革發力。

大規模設備更新和消費品以舊換新牽引性、帶動性強，是2024年擴內需的一齣「重頭戲」。據統計局介紹，在大規模設備更新政策帶動下，上半年設備工器具購置投資同比增長17.3%，拉動固定資產投資增長2.1個百分點，貢獻率達54.8%；製造業技術改造投資增長10.0%，高於製造業投資0.5個百分點。大規模設備更新帶動了相關設備生產較快增長，惠及多個重點行業。同時，消費品以舊換新政策拉動了汽車、家電等耐用消費品。上半年，限額以上單位家電和音像器材類商品零售額增長3.1%，同比加快2.1個百分點；狹義乘用車零售量增長3.3%，其中新能源乘用車零售量增長33.1%。

7月19日，國務院常務會議決定，統籌安排約3000億超長期特別國債資金，進一步推動大規模設備更新和消費品以舊換新，擴大支持範圍，提高補貼標準或貼息比例。這有助於疏通財政政策傳導的卡點和堵點，加快政府債券發行和使用進度。據市場機構估算，這大概可拉動下半年經濟增長0.3至1.3個百分點。

7月15日，中期借貸便利（MLF）利率按兵不動，但22日央行意外宣布下調7天逆回購利率10個基點，同日下調1年期和5年期貸款市場報價利率（LPR）各10個基點，25日又下調1年期MLF利率20個基點。這釋放了進一步加強逆周期調節，加大金融支持實體經濟力度的信號。25日，境內外人民幣匯率大幅拉升，據說部分緣於市場憧憬央行連續降息，國內經濟走強。目前，市場還在期待7月底中央政治局會議釋放穩增長的新信號。

「固本培元」是要長短結合、標本兼治打好政策「組合拳」，改革自然不能缺席。二十屆三中全會是在關鍵時期召開的一次十分重要的會議。全會審議通過的《中共中央關於進一步全面深化改革 推進中國式現代化的決定》（以下簡稱《決定》）是指導新征程上進一步全面深化改革的綱領性文件。

落實《決定》部署，要加快培育完整內需體系，健全政府投資有效帶動社會投資體制機制，形成市場主導的有效投資內生增長機制，完善擴大消費長效機制，減少限制性措施，合理增加公共消費；完善支持服務業發展政策體系，聚焦重點環節分領域推進生產性服務業高質量發展，健全加快生活性服務業多樣化發展機制；健全高質量充分就業促進機制，完善勞動者工資決定、合理增長、支付保障機制，規範收入分配秩序和財富積累機制，加強普惠性、基礎性、兜底性民生建設，增強居民消費能力和意願。

《決定》提出，到2029年完成本決定提出的改革任務。筆者預計前述改革措施有不少將在近期落地。

改革發展應對外部嚴峻挑戰

國家主席習近平在三中全會就《決定》作說明時，指出了《決定》稿起草過程中重點把握的五點原則，其中一點是堅持問題導向，另一點是突出經濟體制改革牽引作用。4月底中央政治局會議在肯定經濟實現良好開局的同時，還指出經濟持續回升向好仍面臨諸多挑戰，主要是有效需求不足，企業經營壓力較大，重點領域風險隱患較多，國內大循環不暢，外部環境複雜嚴峻不確定性明顯上升等。要用改革和發展的辦法迎接這些挑戰，而《決定》給出了解決方案。

例如，舊動能下降較快是當前經濟運行承壓的重要原因。《決定》提出，健全推動經濟高質量發展體制機制，完善推動高質量發展激勵約束機制，塑造發展新動能新優勢。為此，要健全因地制宜發展新質生產力體制機制，加快形成同新質生產力更相適應的生產關係。發展新質生產力不僅要完善戰略性產業發展政策和治理體系，建立未來產業投入增長機制，還要健全傳統產業優化升級體制機制；不僅要發展先進高端製造業，還要發展現代服務業。這短期內可以培育新動能，保持經濟運行在合理區間，中長期可以大幅提升全要素生產率，盡可能長時間維持中國潛在經濟增速在較高水平，保持經濟較快成長、繼續追趕的態勢。

再如，有效需求不足是當前經濟運行的主要矛盾。《決定》提出，完善城鄉融合發展體制機制，統籌新型工業化、新型城鎮化和鄉村全面振興。為此，要健全推進新型城鎮化體制機制，推行由常住地登記戶口提供基本公共服務制度，推動符合條件的農業轉移人口享有同遷入地戶籍人口同等權利；加快農業轉移人口市民化，保障進城落戶農民合法土地權益，深化土地制度改革。前述改革有助於促進城鄉要素平等交換、雙向流動，縮小城鄉差別，促進城鄉共同繁榮發展，進而有助於進一步發揮中國超大規模市場優勢，支持擴大國內需求。

還如，落實好防範化解房地產、地方政府債務、中小金融機構等重點領域風險的各項舉措，守住不發生系統性風險底線是當前重要工作，但治本之策還是要構建長效機制或發展新模式。《決定》提出，加快建立租購並舉的住房制度，改革房地產開發融資方式和商品房預售制度，完善房地產稅收制度，這有助於構建房地產發展新模式，促進金融與房地產良性循環，完善房地產金融審慎管理。《決定》提出，深化財稅體制改革，理順央地財政關係，增加地方自主財力，完善政府債務管理制度，加快地方融資平台改革轉型，適當加強中央事權、提高中央財政支出比例，這有助於減輕對土地財政的依賴，優化中央和地方政府債務結構，構建防範化解地方政府債務風險長效機制。《決定》還提出，要完善金融機構定位和治理，完善金融監管體系，依法將所有金融活動納入監管，健全金融消費者保護和打擊非法金融活動機制，構建產業資本和金融資本「防火牆」，這有助於防範化解中小金融機構風險。

前述重大部署，反映出國家領導人關於全面深化改革的一系列新思想、新觀點、新論斷，要慢慢消化、吃透精神。但是，再好的藍圖也要「一分部署、九分落實」。未來五年是改革關鍵期，必須以釘釘子精神抓好落實，從「大寫意」變成「工筆畫」、「施工圖」。

最後，套用股神巴菲特的話：不要懷疑中國的基本實力和經濟韌性，不要做空中國。如果各項改革任務能夠圓滿完成，經濟強則貨幣強，中長期人民幣匯率強勢有保障，強大的人民幣有支撐；經濟運行回歸合理區間或潛在經濟增速抬升，人民幣利率自然會水漲船高；境內外投資在資本市場投融資功能更加協調後，也終將通過長期持有人民幣金融資產，分享中國經濟成長的紅利。