中國經濟下半年外循環傳導將更趨通暢，並對經濟持續回升向好形成支撐，王勝相信，「下半年出口仍是中國經濟重要的支柱。」另一方面，鑒於內循環傳導受阻問題依然存在，宏觀政策加碼的緊迫性較高。隨着下半年政策的持續發力顯效，經濟增長阻礙有望有效對沖，預計2024年全年中國國內生產總值（GDP）同比增速或在4.8%至5%，全年5%左右經濟增長目標料能達成。

王勝分析，去年四季度「去庫存」周期結束後，歐美發達經濟體進口需求開始回歸，外需對中國出口的傳導趨於通暢。美對華惡意制裁雖影響外需傳導，但中國通過出口市場多元化及出口模式轉型，降低對美國的依賴。此外，中國正加速融入全球產業鏈，全球出口的改善有利於下半年中國出口。

王勝也提醒，內循環的「量價」傳導仍面臨阻滯。「價」方面，今年「節能」的必要性大於「減碳」，預計上游供給或有收縮，而設備投資拉動的上游需求，會適度推高上游大宗商品價格，約束企業盈利。「量」方面，人行貨幣投放已達高位，商業銀行信用派生的不足恐難帶動貨幣乘數走低，貨幣傳導機制面臨受阻，資金更多沉澱在銀行負債端「空轉套利」。

息口9月或再下調

王勝認為，在外循環通暢、內循環受阻環境中，後續政策核心在於疏通傳導機制。政策排序依次為產業政策、財政政策、地產政策和貨幣政策。其中，產業政策要兼顧「進與退」，設備投資和產能淘汰並存，從供給側提振產能利用率，疏通上下游價格傳導機制、穩定企業盈利。財政政策方面，基建投資仍是繞過傳導、直接形成GDP的重要方式。地產政策方面，下半年房地產投資下行或令住宅供給進一步減少，從而對房價形成支撐，但仍需動用包括政策性信貸等「準財政」手段，穩定開發商流動性，實質性推動更多項目竣工。

7月下旬人行下調了多種貸息，王勝分析，本論降息幅度不大，後續貨幣政策有望在兼顧內外部平衡前提下適度寬鬆，維持9月降準的判斷不變，未來可關注人行是否會有債券賣出操作。