今年9月，A股在政策轉向驅動下大逆轉，進入了向行情大拐點過渡的階段。中信証券首席策略師秦培景表示：「9月以來A股的快速上漲只是未來馬拉松行情的預演。」A股當前正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上，核心城市房價企穩和社會融資增速回升將成為發令槍，中國的信用周期、宏觀價格、A股盈利都將迎來周期上行的新起點。

他認為，個人投資者和機構投資者資金接力入場將是行情的主驅動，ETF將成為重要的配置工具，市場風格主導將由個人投資者逐步切換至機構投資者，績優成長、內需消費、併購重組將成為三條重要賽道。

秦培景分析，首先，財政化債加碼落地，地產政策落地起效，幫助地方政府與企業輕裝上陣，地產將分批分區止跌回穩，撬動新一輪信用周期上行，2025年下半年，物價也有望溫和回升，A股將迎來新一輪盈利上行周期的起點。

新興產業與內需消費可留意

秦培景建議關注以下三條重要賽道：績優成長：自主可控主線以及技術驅動的新興產業；內需消費：從必選消費逐步拓展至可選消費；併購重組：聚焦傳統產業整合和新質生產力發展兩大方向。

績優成長領域中，建議關注預期強化的自主可控主線，以及技術驅動的新興產業機遇。重點關注以半導體先進製程及設備、材料、零部件、信息技術應用創新為代表的核心供應鏈與卡脖子環節；當前以人工智能、新一代信息技術、新材料、生物技術等為代表的科技創新正在驅動第四次工業革命的到來，在諸多技術驅動的新興產業中，建議重點關注AI終端、智能汽車、商業航天三大領域。

內需消費領域方面，觀察政策落地後的效果，配置從必選消費逐步拓展至可選消費。建議從今年年末到明年年中，配置策略從攻守兼備逐漸遞進到彈性品種：當前建議主要配置攻守兼備的消費互聯網、低估值高回報且經營有望率先企穩的乳製品、大眾餐飲等必需板塊；而考慮預期先行帶動的消費配置需求，順周期特徵明顯的餐飲供應鏈、酒類、人力資源服務、酒店等行業有望突顯彈性，建議逐步增配。

產業壯大併購重組迎機遇

至於併購重組上，秦培景表示，政策積極鼓勵＋產業高質量發展所需，併購重組正迎來全新機遇。他建議投資者把握兩類機會：以產業鏈整合、做大做強為導向的產業內併購重組，重點關注電子、醫療器械、汽車零部件等領域；以發展新質生產力、產業升級為導向的跨產業併購，重點關注已公告「控制權變更」或實控人有體外資產的企業。 大公報記者 毛麗娟