上周港股疲弱，市場關注特朗普明年上台後，美國政策導向對中國企業的影響，隨着特朗普當選後可能加大對華科技禁運與貿易制裁，中國半導體自主可控不僅勢在必行，且將不斷加速，長期或促進國產替代。中芯國際（00981）作為內地代工龍頭將顯著受益，值得關注。

電子產品需求復甦

由於消費電子產品復甦浪潮及智能手機終端市場需求改善，內地下游需求復甦本土化以及需求加速提升，促進中芯產能利用率及毛利率回升。公司年第三季度銷售收入按季增長14.14%至156.09億元（人民幣，下同），產能利用率按季升5.2個百分點至90.4%，毛利率按季增10.27個百分點至23.92%。在下游需求不斷復甦，公司產能持續擴充，未來中芯國際有望憑藉產能儲備以及領先的技術實力，優先受益於行業需求復甦以及國產化紅利。

特朗普上台後可能對中國半導體行業「限制清單」進一步擴大，中國半導體自主可控更為迫切。目前中芯國際、華虹集團等內地主要晶圓廠在全球市佔率較低，國產替代背景下，晶圓廠加速擴產以滿足國內市場需求。目前中芯深圳、中芯京城、中芯臨港和中芯天津產能建設持續推進，布局28納米及以上製程。隨着產能拓展持續落地，公司作為內地最先進的晶圓代工廠，將持續受益於下游設計環節的國產替代，此外，在人工智能（AI）科技創新帶動下，行業周期持續回暖，公司將間接受惠於AI的增長，以滿足AI物聯網需求，並將加快功率半導體的產能擴張，以滿足國內替代需求。

受AI需求的強勁推動，2024年第二季度全球晶圓代工業市場營收按季增約9%。其中，台積電以62%的市場份額繼續穩居首位，中芯國際則連續兩季穩坐全球第三，顯示公司的競爭力有望不斷提升。

在AI大行其道下，國產智算晶片崛起已是趨勢，算力作為科技板塊核心主線，有望促進國產晶片迎來新的發展階段。有券商預計，2026年內地AI晶片規模將突破3000億元，國產晶片有望提升份額。當前，國產晶片在硬體參數上與海外晶片差距日益縮減，軟體生態、互連技術有望隨產業發展而不斷壯大，有利於下一代國產晶片將迎來競爭力拐點，預計中長期半導體將為市場發展主線，宜關注中芯國際等頭部企業。

（作者為獨立股評人）