面對地緣政治風險升溫，美元走勢疲弱，復見各國央行持續加購黃金，進一步奠定黃金作為避險資產的地位。道富環球投資黃金策略師徐志傑預期，黃金價格持續強勢，預期金價2025年最牛有望見每盎司3100美元。

與股票、債券等傳統資產類別相關性較低的黃金，在2024年算是投資市場的大贏家，全年累計漲幅達27%，創自2010年以來的最佳表現。近日美國總統特朗普上場後，隨即要求聯儲局減息，拖累美元匯價走弱，資金流入黃金市場，國際金價推高至每盎司2786.05美元，與歷史高位2790.1美元差距不足5美元。

黃金ETF資管規模破頂

徐志傑接受《大公報》專訪時表示，從過去55年的紀錄可見，黃金每年約有9%的回報，各國央行購入黃金一直支撐金價走勢，除了中國人民銀行，還有新興央行包括土耳其及印度央行，近月重新展開買金行動，藉而增加黃金儲備，面對地緣政治風險，相信各國央行將繼續增加黃金儲備，畢竟黃金屬於低相關性的資產，不受股票或債券等其他資產影響走勢。

各國央行購入的黃金數量有增無減，尤其是亞洲，還有中東市場的央行及主權基金等。徐志傑表示，這反映亞洲及中東央行開始關注金價走勢，除了實金還有黃金ETF（交易所買賣基金）。

世界黃金協會數據顯示，隨着國際金價持續攀升，全球黃金交易型開放式指數基金實現四年來首次年度正流入，截至2024年底，總持倉達3218.8噸，黃金ETF資產管理總規模達2705億美元（約2.1萬億港元），破歷史紀錄。其中，亞洲地區黃金ETF錄得淨流入增近57%，北美地區全年黃金ETF自2020年以來首次實現正流入。

由於地緣政治風險升溫，加上美國減息陰霾、央行購買黃金儲備等因素，均支撐金價持續向好。徐志傑表示，道富環球對黃金價格走勢設定三個情景，今年國際金價基本上望每盎司2600至2900美元，主要是美國通脹指標高於預期，各國央行持續買入黃金，從而支持金價向上。倘若美國經濟急速放緩，聯儲局年內大幅減息，刺激黃金投資需求，最樂觀估計金價每盎司可見2900至3100美元。

至於悲觀情景，即美國經濟增速遠勝預期，聯儲局開始加息，各國央行對黃金需求減弱，金價或回落至2200至2600美元，惟機會率僅約20%。\大公報記者 李潔儀