年屆94歲的巴菲特即將退下火線，有指他於5月份舉行的股東周年大會之後退任。巴菲特接管巴郡（Berkshire Hathaway）60年期間，藉多元化投資與併購，從一家紡織公司轉型成為一家市值達1萬億美元（約7.8萬億港元）的綜合投資企業。每股股價更由19美元（約148港元）飆至近72萬美元（約561萬港元），其間共升值3.78萬倍。\大公報記者 李耀華

巴郡又譯作波克夏·哈薩威，原是一家紡織企業，在1955年由波克夏精紡與同業哈薩威合併組成。巴菲特早於1962年買入巴郡股份，1964年，巴郡擁有人在口頭上提出收購巴菲特的持股，但由於巴菲特其後收到的信中，收購價低於最初協議時的水平，於是股神把心一橫，提出購入整家公司的其餘股份。

巴菲特在1965年已擁有價值1400萬美元的巴郡股份，並一直出任行政總裁，其後，巴郡在1967年擴展至保險業和其他投資，更在1970年買入政府僱員保險公司（GEICO）的股權，而紡織業務則在1985年便已結束。

現金流充裕 收購範圍廣

其後，巴菲特利用從保險業務取得的流動現金，在上世紀七十至八十年代收購多個產業，包括糖果、天然氣和公用事業。其實巴菲特的成功，亦因為集團業務繁多，所持有的藍籌股錄得可觀收益，現金流不斷增加，豐厚的資本令對外收購得心應手。巴郡收購項目眾多，較為人熟悉的包括1998年斥162億美元收購通用再保險公司、2009年以270億美元收購柏林頓北方聖塔菲鐵路公司、2013年夥拍3G Capital以233億美元收購亨氏食品，其中最大一宗為2015年押重注372億美元購入航空及國防工業零件製造商Precision Castparts Corp（PCC）。巴郡現金儲備龐大，截至去年第四季，達到創紀錄的3342億美元。

巴郡的成就亦從股價反映出來，巴郡A股在1992年已首度衝破1萬美元關口，在2006年10月更升至10萬美元，上周五收報71.875萬美元，由巴菲特1965年出任巴郡行政總裁時每股約19美元計，60年大幅飆升3.78萬倍，最新市值達1.032萬億美元。

有一說法是，巴郡股價升幅驚人，除了因為巴菲特經營有道，併購策略成功之外，更主要是從未拆細股份。巴菲特曾表示，拆股有違他的投資策略，而且股價若能高一點，可吸引更多喜歡追求長期內在價值增長的投資者，而這些人的取向與巴菲特本人亦相同。

不拆股不派息 利潤再投資

除了不拆股之外，巴郡亦鮮有派發股息，自1965年以來，巴郡股東只收到過一次現金股息，原因是巴菲特認為，巴郡把大部分利潤用於再投資，從而令公司應稅收入持續增長，得以繼續進行大型併購。

不過，由於巴郡一直不願意分拆股份，又無派發股息，故在早年惹來部分投資者不滿。有見及此，巴菲特終於在1996年聽從意見，發行另一個類別的巴郡股票，即B股，A股股東可把股票轉換至B股，以便套現，但B股股東卻不能把股份轉換為A股，也沒有投票權，亦即「同股不同權」。現時一股A股相當於1501股B股，B股上周五收報478.74美元，入場門檻較A股低得多。

接班人方面，巴菲特早在2021年的股東大會上確認，阿貝爾（Greg Abel）是繼承巴郡事業的適當人選。而巴菲特在最新一封給股東的信提到，阿貝爾將取代其擔任行政總裁職務，並撰寫年度股東信。

巴菲特對阿貝爾的能力充滿信心，稱他完全理解並認同巴郡的經營理念。