2月26日，烏克蘭媒體率先披露了美烏「以礦產換安全」協議的全文，共11條。其核心是兩國成立共同基金，基金的構成主要是烏克蘭將礦產資源貨幣化之後所獲的收入，基金由美烏雙方共管，旨在將美方經濟利益最大化，以及用於烏克蘭的戰後重建。

烏方聲稱，與最初協議文本相比，最新版本刪去了不利於烏克蘭的條款。特朗普最初要求烏克蘭用礦產收入的一半，償還對美的5000億美元「欠款」，其做法是，烏方須向兩國成立的共同基金注資5000億美元。但烏克蘭方面認定，美國的軍援和財政援助加起來也就1100多億美元，這其中還包括美政府承諾的「贈款」，贈款不能算作債務。新協議最後刪去了這一條，不再要求烏克蘭向兩國成立的「共同基金」注資5000億美元，這讓烏克蘭如釋重負，好像撿了一個大便宜。

新協議要求，烏克蘭今後須將礦產、油氣開發及港口等基礎設施的收入一半注入到兩國共同設立的基金之中。而美方的出資形式，將由兩國經濟部門立即着手談判，並最終簽定《基金協議》。框架協議寫明：「美國政府持有的基金股權和金融權益的最高比例，以及美國政府代表的決策權，將在適用法律允許範圍內確定」；「共同所有權將考慮參與者的實際貢獻。該基金將由烏克蘭政府和美國政府代表共同管理」。

至於澤連斯基心心唸唸的安全保障問題，在烏方的要求之下，加進了「美方支持烏克蘭為安全保障及持久和平所作的努力」，至於更多的保障就顯得十分模糊了。特朗普在2月25日的第一次內閣會議上明確表示，「我不會提供更多的安全保障」，「這事得交給歐洲來做」。寥寥數言算是特朗普的心裏話，特朗普特別強調，「烏克蘭忘掉北約吧。」

如果說兩國框架協議是粗線條的，那麼接下來美烏雙方展開的《基金協議》談判將會對烏克蘭作進一步限制。既然是基金，就涉及到出資比例。烏克蘭出大頭是毫無疑問的，協議已經寫明，烏克蘭必須將資源所得收入的一半貢獻出來，注入到基金之中，這部分款項顯然具有對美國的「補償」作用。協議寫明：「烏克蘭政府將把所有未來相關自然資源資產（無論烏克蘭政府是直接還是間接擁有）貨幣化所得收入的50%投入基金，這些資產包括礦產、碳氫化合物、石油、天然氣及其他可提取材料的礦床，以及與自然資源資產相關的其他基礎設施（如液化天然氣終端和港口基礎設施）。」

至於美方的出資比例，協議開宗明義指出，「美國對烏克蘭給予了巨大的財政和物資援助」。特朗普聲稱，美國援助的數額不少於3500億美元。烏克蘭方面承認的數字是1100多億美元。特朗普反覆強調，「要將美國納稅人的錢收回來」，美國財政部估計也不敢違抗特朗普的旨意，這1100億美元的絕大部分恐怕要算在基金股權之內，也就是俗稱的美國持有新基金的「干股」。

既然是基金，自然會涉及到今後的資金再投資以及分紅問題，美國顯然把烏克蘭的關鍵礦產視為「會生金蛋的鵝」。也有媒體甚至認為，烏克蘭根本沒有那麼多礦藏，這是澤連斯基給美國畫的大餅。不管怎麼說，烏克蘭是否有礦，地理課本裏早已寫得很清楚，美內閣裏充斥着許多經濟精英、對沖基金大佬，他們誰都不傻。

需要指出的是，美烏框架協議具有強烈的排他性。協議寫道：要「確保那些在衝突中對烏克蘭採取不利行動的國家和其他方，不會從烏克蘭實現持久和平後的重建中獲益。」換句話說，被烏克蘭認定具有敵對性質的國家就不要想參與今後與烏方的經濟合作了。此外，協議還規定，如果烏克蘭將來加入歐盟所產生的責任和義務，不能危及該基金的正常運作；與其他國家的債務糾紛也不能動用該基金的錢用來償還。這份協議基本鎖定了美國的經濟收益，讓其他國家很難從烏克蘭要回自己的債務。

經濟主權是一國主權的重要組成部分，而關鍵礦產是主權國家收入的主要來源，烏克蘭今後這類收入的一半必須上交給所謂的共有基金，基本上宣告了烏克蘭經濟主權的喪失。名義上看，基金由兩國共管，在美烏國力不對稱的當下，烏克蘭方面會有多少發言權？

澤連斯基2月26日威脅道，如果美方不給烏克蘭以安全保障，他周五有可能不去華盛頓簽署協議。話音未落，特朗普就宣布，澤連斯基同意來美國簽字畫押。澤連斯基本想說幾句硬話讓歐洲和本國老百姓聽一聽，沒想到幾個小時之後就讓特朗普打了臉，讓其情何以堪？

在美烏這場談判中，特朗普獅子大開口，使出了「極限施壓」的老套路，張口就向烏克蘭索要5000億美元。在美方作出一點妥協之後，烏克蘭就歡天喜地慶祝「美方作了巨大讓步」，烏克蘭把這場「割礦求保護」的悲劇再次演成了喜劇，這到底是誰的悲哀？