環球股市上周經歷黑色星期五，港股及A股因清明節休市，市場估計周一復市將出現「補跌」，從恒指ADR（預託證券）表現預估，潛在跌幅高達1800點。

證券業人士提醒投資者，美股跌勢未止，港股難免受到拖累，短期內失守21000點關口機會頗高。進取投資者若想撈底，建議留意抗跌力較強的高息公用股或傳統中資股，科技科網龍頭股則未宜沾手。同時適時利用衍生工具作對沖，如熊證、認沽期權及反向ETF等，但要衡量不同工具的投資風險。\大公報記者 麥晉瑋

特朗普挑起關稅戰，觸發環球股市震盪，市場預測此舉加速美國走向衰退，資金大舉從美股抽走，兩日累計市值蒸發6.5萬億美元（約50.7萬億港元）。大戶不問價沽貨，連帶一眾中概股及港股ADR亦成為減磅目標，恒指ADR上周五收報21031點，較港股上周四收報22849點低水。換言之，港股周一復市早段有機會跌1800點，重返2月初水平。個股方面，佔恒指權重較大的阿里（09988）、騰訊（00700）、滙控（00005），其ADR較港股收市價分別低8%、7%及11%。

恒指ADR低水1800點

資深證券界人士謝明光表示，環球市場恐慌情緒升溫，相信港股難逃一跌，短期或失守21000點關口。由於美股跌勢正在加劇，估計進一步拖累外圍及港股。若港股失守關鍵的250天牛熊線（19463點），或下試今年1月低位18671點。他補充，特朗普的關稅政策向來「多變」，「對等關稅」會否如期周三（9日）實施亦存不確定性，由於環球市場充斥利淡情緒，投資者目前入市需特別謹慎。

港股吹淡風，謝明光建議，投資者可善用衍生工具對沖跌市風險。每當跌市來臨，期指、恒指熊證、認沽期權或反向ETF都能對沖跌市風險。其中，期指目前按金每張109991元，槓桿超過10倍，由於不少淡友已在過去兩個交易日入市，很可能短期內平倉離場，令指數出現短期反彈，沽期指的風險因而較高。

反向ETF低槓桿適合散戶

至於買入認沽期權（Put Option），雖也可對沖跌市風險，但由於港股上周四已出現大跌，今日也可能裂口低開，認沽期權的引申波幅已升至高位，代表價格已偏「高」。除非早已在上周三買入，否則現時不應以認沽期權作對沖。熊證的情況也類似，引申波幅早已上升，而且熊證設有強制收回機制，若恒指大幅反彈有可能被「打靶」。

相對而言，反向ETF為較理想的對沖選擇，現時市場上熱門的恒指反向ETF有FI南方恒指（07300）及FI2南方恒指（07500），前者反向倍數為1倍，恒指下跌1%，反向ETF則上升1%，而後者反向倍數為2倍，恒指下跌1%，反向ETF上漲2%，由於反向槓桿倍數不高，較適合一般散戶運用。

關注穩定現金流高股息

香港股票分析師協會副主席郭思治亦表示，4月份只開始了3個交易日，恒指由4月1日高位23456點急跌至4月3日最低22638點，高低波幅達到818點。參考往績，開局三個交易日甚少已確立全月的高低位，以目前市況氣氛而言，指數進一步探底機會非常大。

選股方面，郭思治建議只宜將資金投入到一些防守性較高及現金流穩定股份，以中電信（00728）為例，股價上周四逆市造好，主要由於業務主要在中國內地，受美國關稅政策影響輕微，加上息率吸引，在波動市中有較強抗跌力。中原證券也看好中電信，認為其基礎業務和產數業務雙輪驅動，股東回報持續提升。加上資本開支指引下降，有助降低折舊和攤銷成本，並可增強自由現金流。同時DeepSeek為公司雲計算帶來良好增長前景，維持其「買入」評級。