美國狂加關稅與全世界作對，觸發全球大舉拋售美元資產，震散美國股匯債市場，其中美國長期國債經歷逾四十年以來最大震盪，單周走資近160億美元，似乎特朗普關稅政策造成破壞遠超預期，美國金融霸權地位正在加速盛極而衰。

踏入第二季，華爾街股市跌跌不休，股市拋售潮迅速蔓延至美國國債市場，繼而進一步拖冧美元匯價，美匯指數100點重要支持位最終必失，技術上而言，美匯進入長期大跌浪，美元資產無運行，這是市場對美國錯誤的關稅政策作出強而有力的懲罰。即使特朗普突然對進口手機、電腦、芯片等商品豁免徵收所謂對等關稅，反映特朗普強硬關稅立場出現軟化。不過，除非全面停止發動關稅戰，否則美國股匯債資產沽壓難消，隨時出現更猛烈拋售潮，觸發系統性風險，賠上美國金融霸主地位。

美與世界作對 美元資產遭拋售

特朗普施政反覆無常，關稅政策朝令夕改，商界無所適從，而美股一日升10%、一日暴跌的過山車走勢行情，也嚇怕不少機構投資者。美國前財長薩默斯也諷刺特朗普施政如同「香蕉共和國」（Banana Republic）。值得留意的是，特朗普關稅政策大錯特錯，不僅造成經濟衰退悲劇，還可能加速美元時代結束。近日德意志銀行作出大膽分析，認為美元時代即將終結。事實是近日美股、美債、美元等資產同時暴跌，反映全球對美國資產失去信心，出現只沽不買行情，可見全球去美元速度比預期為快。

美債急跌 逾40年最大震盪

事實上，大加關稅政策令美國與全世界作對，包括盟友在內的全球各國對美國失去信任，無疑導致全球去美元化步伐提速，降低對美元使用、儲備的依賴，可以預期美元支付及國際儲備比重進一步下降。同時，關稅壁壘高牆造成國際商品貿易呈現萎縮，各國從貿易之中收取美元大減，全球對美國國債需求也會隨之大跌，這可以解釋為何美元、美債跟隨美股崩跌。正如法國央行行長加洛（Francois Villeroy de Galhau）所言，美國貿易保護主義政策，動搖美元作為全球主要儲備貨幣的信任基礎。

美債務恐違約 引爆美元危機

截至上周三止的過去一周，美國債券基金出現156億美元資金淨流出，相當於1200多億港元，為二十七個月以來最大單周走資，其中長期國債價格出現二十四年至四十多年以來最大的震盪，美國10年期及30年期國債債息升上4.495厘及4.875厘，全周累升近50個點子，分別創下2001年及1982年最大周升幅，可知道美國國債拋售潮異常猛烈。當前美債大冧市，導致融資成本高昂，加上市場憂慮美國國債供應大增、需求大減，美國隨時出現融資問題，發生債務違約可能性愈來愈高，最終引爆美元危機。事實上，全球看空美國，美匯指數失守100點大關，一度跌落99水平，為三年最弱，隨着美國經濟、金融不穩環境持續，有利對沖基金乘勢沽空、狙擊美元，預期今年跌幅擴大至逾8%。美匯指數已進入長期跌浪之中。

特朗普的錯誤關稅政策，成為美國金融霸權逐步走向衰落的重要轉折點，看來美元股債資產拋售潮遠未完結。