中國宏觀經濟今年上半年與去年相比較確是有所改觀，因為政策方向明確而令市場具備信心，瑞銀全球投資銀行部副主席及亞洲企業客戶部聯席主管李鎮國表示，今年初以來企業融資意願提升，如寧德時代（03750）等龍頭公司赴港上市，再融資如發債及可換股債（CB），以及併購、二級市場交投都更加活躍，市場對大中華區公司的股票持正面看法。同時預料恒生指數今年底目標價為24500點，至於美國聯儲局或於今年7月啟動減息，預計全年共降息3次。

境內外投資者增配港股

股票市場方面，瑞銀指出，今年上半年中國市場密集出現利好因素，尤其香港市場保持動盪上行，領跑全球。瑞銀全球投資銀行部中國股票資本市場主管胡凌寒表示，2024年及2025年期間，香港市場的表現均明顯強於其他地區及A股，同時外資對港股的配置力度持續增強，境內投資者買入港股的比例也在上升。

板塊方面，她指出，消費類公司受投資者青睞，因其兼具「有盈利、有增長、有現金流」特性，例如小米（01810）、比亞迪（01211）及布魯可（00325）等。而中美關稅暫緩將令出口密集型行業受惠，惟市場仍需密切關注後續政策變化。

至於寧德時代是次H股定價較A股折讓幅度較小，對此她認為，未來行業龍頭的上市折讓都將較以往30%至40%的情況收窄，但具體情況仍需要視個別公司情況而定。

債券發行幣種量價俱增

此外，大中華區G3貨幣債券發行回升，2025年前4個月的發行量較去年同期增加66%。瑞銀全球投資銀行部大中華區債券資本市場業務負責人盧嘉雯表示，特區政府及公營機構如港鐵（00066）的公開債券發行幣種多元化，本地貨幣如港元及離岸人民幣的發行量逐漸增加。

據瑞銀資料顯示，今年首4個月公營機構發債100億美元，已超越2020年至2024年的五年間，每年的年度發債額。