2025下半年開局未穩，中美貿易的不確定性再掀波瀾。香港大學昨日發布2025年第三季高頻宏觀經濟預測，預計2025年第三季實質本地生產總值（GDP）增長將放緩至2.4%，部分原因是出口激增效應逐步消退。2025全年經濟增長預測為2.8%，較2024年高0.3個百分點。

同日，渣打銀行與香港貿發局聯合公布第二季渣打大灣區營商景氣指數（GBAI），其中兩項指標出現按季回落，現狀指數微跌0.4至53.1，而整體預期指數由第一季度的54.3跌2.3至52，自2022年第四季以來最低水平，反映企業對下半年營商環境態度審慎。\大公報記者 李樂兒

港大發布的香港宏觀經濟預測指，今年首季，香港經濟增長加快至3.1%，主要受外貿急升帶動，企業急於在預期貿易緊張升溫前加快出貨。港大預計2025年第二季香港經濟增長將放緩至2.8%，較首季為低，顯示中美貿易不確定性持續對經濟構成壓力。

消費模式轉變 失業率或見3.6%

港大指出，消費者行為轉變及跨境消費上升，令香港營商環境更趨嚴峻，預料2025年第三季失業率將升至3.6%。在持續的全球不確定因素下，經濟增長已有放緩跡象，但隨着政府推出新旅遊措施、擴大個人遊計劃及低息環境，有望為經濟帶來一定支持。

另外，渣打大灣區營商景氣指數調查顯示，僅10%受訪者表示美國加徵關稅對業務造成實質直接影響，但有逾40%受訪者表示顧慮美國提高關稅，須延遲落實業務發展計劃。渣打大中華及北區高級經濟師劉健恆指出，主要衝擊來自不確定性致業務計劃延期，大多數受訪者（1024位受訪者中有927位）有在中國以外地區經營業務，而企業海外的產能與產業鏈的布局無法一時之間去全球化。

貿發局：企業拓內銷應對關稅

貿發局研究總監范婉兒說，現時大灣區企業正積極拓展內銷市場，並把業務擴展至區內其他主要市場。調查發現，最多受訪者選擇「增加內銷」以應對關稅變化。劉健恆補充，內地政府或將推出更多鼓勵內銷措施，若能穩定樓市、股市，相信可促進更多財富效應。

調查又顯示，香港現狀和預期指數是大灣區城市中跌幅最大，反映香港經濟對外圍因素敏感，較受美國加徵關稅導致全球貿易放緩所影響。同時香港零售業亦嚴峻，本地居民熱衷於到海外或內地旅遊和消費，令香港「零售和批發」現狀及預期指數下降。

不過，劉健恆預期，本港第三季指數或將受惠於低息環境。他指，利息下跌不僅利於房地產，亦利於企業融資，而借貸成本降低將促進消費，惟整體仍受關稅及內部經濟結構轉型的衝擊。