香港新股市場暢旺，上半年IPO集資額1071億元稱冠全球，優質企業紛紛來港上市，吸引境外機構投資者關注。高盛統計發現，年初至今共有51家公司上市，融資額合共1240億元，其間基石投資者貢獻IPO融資額42%；在眾多基石投資者中，三分之二屬於海外投資者。

翻查資料，寧德時代（03750）、恒瑞醫藥（01276）今年招股時，便獲得橡樹資本、瑞銀、科威特投資局等國際機構成為基石投資者。業界人士表示，愈來愈多全球主權基金、長線基金參與港股IPO，他們傾向於選擇細分行業中具備領先地位的公司。/大公報記者 周寶森

寧德時代今年5月份招股時，共獲得23家基石投資者參與，其間不乏國際級機構投資者身影，包括科威特投資局、橡樹資本、瑞銀資產管理、高瓴等。同樣在5月份招股的恒瑞醫藥，引入7名基石投資者，當中包括新加坡政府投資公司、橡樹資本、高瓴等國際重量級投資者。高盛發現，國際退休基金、主權基金等長線投資者正增加參與香港的新股認購活動。

基石投資者貢獻IPO融資42%

高盛統計今年IPO活動後發現，年初至今共有51家公司在港上市，累計融資金額高達1240億元，基石投資者更貢獻IPO融資額的42%。基石投資者中，海外投資者高佔三分之二。對於海外投資者對認購港股IPO的熱度升溫，高盛認為，中國政策在去年9月出現調整，加上市場對人工智能的興趣增加，使到國際機構重新關注中國市場的機會，也積極在新股市場尋找機遇。再者，國際資金正由美國長期債券和股票市場流出，因港股估值合理且具增長潛力，吸引國際投資者增加配置中國資產。

中金公司董事長陳亮表示，隨着港股IPO市場強勁復甦，據中金觀察所得，海外投資者參與港股投資的活躍度顯著提升，部分早前暫緩投資港股市場的海外投資者，現時重新開始參與港股。陳亮續稱，大部分海外投資者正在提高港股在全球投資倉位中的配置比重，甚至從未在全球範圍內做過「基石」的外資長線投資者，也首次在港股IPO中以「基石」的身份參與認購，例如歐洲長線基金施羅德以1.42億美元基石認購三花智控（02050）H股IPO。

瑞銀證券全球投資銀行部聯席主管諶戈表示，愈來愈多全球主權基金、長線基金主動參與新股認購。值得留意的是，這類機構投資者更傾向於選擇在細分行業中具備領先地位、增長性與盈利能力兼具的優質企業。

新股首三月平均回報達41%

另外，高盛發現五個可以提高認購新股勝算的法則，第一是基石投資者持股比例在30%至50%；第二是A+H上市公司往往錄得不俗回報，目前至少有20家優質A股企業已宣布香港上市計劃；第三是具備更高增長潛力的公司，即使估值較高，也能夠帶來更高回報；第四是消費、醫療保健、科技等熱門板塊的往往獲得更高購買需求。最後，高盛提醒，公司規模對於上市初期回報沒有明顯指示作用。

新股回報方面，高盛指出，於2024至2025年間，港股公司在上市初期，首日平均回報約10%，首月平均回報17%，首3個月平均回報41%。高盛稱，這段時間的回報表現明顯優於前五年平均回報的10%、11%、10%。