美國最新公布的7月通脹數據顯示，核心消費物價指數（CPI）按月升0.3%，整體消費物價指數按月升0.2%，雙雙符合市場預期。數據顯示，美國通脹壓力仍然溫和上升，為聯儲局在9月啟動減息周期，提供了有力依據。利率期貨走勢顯示，市場相信9月和12月將會減息，9月減息機會率更飆升至94%。然而，核心CPI按年升3.1%，不僅超出預期，更創下5個月來新高，反映出美國向全球加徵關稅後，推高了基本通脹率。\大公報記者 李耀華

美股市場憧憬減息周期即將啟動，道指早段一度升502點，報44477點，納指和標普分別升1%和0.8%。

扣除價格波動較大的食品與能源項目的核心消費物價指數，按年升3.1%，高於市場預期的3%，而且是自2月以來最高。若按月計算，核心消費物價指數升0.3%，是1月以來最大升幅。

關稅以外貨價升幅溫和

服務價格指數在扣除能源後，按月升0.4%，升幅為年初以來最強勁，原因是航空票價錄得3年來最大漲幅，醫療等服務類的價格也保持強勁增長。

至於扣除了食品和能源商品後的貨品價格，增幅則相對溫和，而部分最受關稅影響的貨品，例如玩具、體育用品和家庭裝飾品等，價格同樣上升，但升幅較對上一個月輕微。這反映出美國向全球加徵關稅後，推高了基本通脹率。事實上，經濟師和政策官員在過去數月，一直關注關稅政策將會推高通脹。

與此同時，整體消費物價指數按年僅增長2.7%，與6月升幅相若，但低於市場預期的2.8%。在數據公布後，聯邦基金利率期貨走勢顯示，美國聯儲局9月和12月減息的機會較高，而芝加哥商品期貨交易所聯儲局觀察工具更顯示，預期9月份減息0.25厘的機會，已由數據公布前的85%，增加至94%。

今年減息或不只一次

投資界認為，今次公布的通脹數據令市場更相信聯儲局將會在9月減息，但同時需要對核心通脹上升保持警覺。投資銀行Bradesco BBI股票策略部主管Ben Laidler認為，最新的通脹數據令市場紓了一口氣，主要是整體通脹較預期低，顯見聯儲局9月很大機會減息，但是，核心通脹的數據卻顯示，物價壓力並非如市場所想像那麼容易控制。

Monex USA交易部董事Juan Perez表示，市場預期聯儲局今年不只減息一次，但是，最新公布的數據顯示，美國的通脹率仍然上升，只是升幅較慢而已。

Annex Wealth Management首席經濟師Brian Jacobsen表示，核心通脹的數據反映出，美國加徵關稅的負面效應正逐步發酵，已影響到各類商品與服務價格，有關影響不會在同一時間全部浮現出來，將在未來數月影響到聯儲局和經濟分析師的判斷，除非聯儲局官員能夠確信通脹壓力已獲得實質性控制，否則9月啟動減息的決策仍存在變數。