特區政府現正就2025年施政報告展開公眾諮詢，筆者亦積極收集及整合金融服務界意見。

根據港交所（00388）的資料顯示，今年首7個月的日均成交額達2437億元，較去年同期上升124%；新股集資額亦有1279億元，較去年同期上升611%；而截至7月底，新股排隊上市數目累計達232宗。儘管近期港股交投暢旺，新股市場亦穩步回升，但現時仍有不少港交所券商未能受惠，反映中小企的經營環境仍然相當困難，需要特區政府及監管機構大膽改革，採取果斷的改善措施。

筆者認為，香港可響應國家加快建設金融強國的目標，推動金融業高質量發展；現分別以兩篇文章闡述一系列建議，希望特區政府能列入施政報告之中。第一篇文章先集中討論「深化上市及市場改革」的建議：

助中小企上市 放寬轉主板門檻

（1）協助中小企上市及發展：特區政府應正面對待及重視中小企的發展潛力，包括所有現已上市（並協助其維持上市地位）及未來有潛力上市的中小企，以及中小型金融服務和專業服務等機構。據統計，由年初至今，約有50家中概股在美國納斯達克上市，當中近一半是來自香港；特區政府應積極協助及吸引相關企業在港上市，將有助帶動更多中小型包銷商、保薦人等業務，以及增加對中小型會計、法律等機構的服務需求。

同時，須對上市公司進行收購合併的相關規則拆牆鬆綁，尤其是放寬跨行業併購對核心業務轉變的要求（包括就《上市規則》第13.24條中有關「經營的業務須有足夠的業務運作」的規定和第14.82條中有關「現金資產公司」的規定，分別放寬對傳統業務轉型的要求，以及加大靈活性以讓業務得以重組和改善）。

（2）激活GEM及中概股回流做好準備：早前GEM改革措施未能有效刺激GEM的活躍度，港交所應進一步檢討GEM和主板在市場上的定位，並重塑GEM品牌，以及作出有效的解決方案以提升GEM的交投量。有業界人士建議，可縮短等候轉主板的年期，例如由3年減至2年；若企業滿足盈利要求，亦可放寬或取消5億元市值的轉主板要求，讓本身有盈利、可持續健康發展的企業不需額外、不合理地催谷其市值至5億元。此外，監管機構除了為在美國的大型中概股回流做好準備外，亦可積極協助中小型中概股赴港上市，包括檢視上市規則和門檻要求，把握好中概股回流帶來的機遇。

（3）加快落實保證金的存入安排：監管機構正着手檢視保證金的存入安排、優化保證金和抵押品要求等，期望有關政策盡早落實推行，當中包括提高保證金的現金存入息率、允許在港交所旗下結算所跨市場按金制度的做法，以及擴大合資格抵押品範圍，將有利業界發展。

加快設OTC市場 容許散戶參與

（4）無紙證券制度的收費意見：市場關注無紙證券制度推出後可能引申的新增收費。筆者認為，首先有關制度推出後，不應增設新收費；如果確實有新增收費，亦應一視同仁，統一收費結構，確保公平性和能夠讓業界轉嫁相關費用，並務求在新收費模式推出時，不會令大量業界人士的經營成本增加。

（5）加快設立場外交易（OTC）市場：有業界人士建議，在OTC市場掛牌的要求，應低於現時GEM的上市要求，並以容許零售投資者參與為大前提，減少施加專業投資者限制。此外，亦不應強迫正在轉型或面對短期經營困難的企業退市，否則會更加損害投資者利益，反而須協助它們改善經營困局及持續成長下去。

（6）改革強積金計劃：建議積金局在現行制度下，擴大強積金的投資範圍，同時研究讓強積金基金更直接投資於不同類型的產品，包括數字資產、黃金產品、各類債券、ETF等，藉此更有效率追蹤不同資產，並減少當中的行政費用，有助提升整體回報。

此外，有業界人士建議，就容許私募基金在港上市的相關指引，證監會及港交所可盡早落實其細化政策（例如估值標準、審批快速通道等），以吸引更多海外大型私募基金來港上市。

其他市場改革亦包括長遠再度下調股票印花稅，以提升港股競爭力和促進高頻交易活動；優化手數要求，當中手數制度可分階段、分開不同板塊進行；以及關注首次公開招股結算平台FINI對業界的影響，建議證監會就會計入賬及FINI財政資源規則（FRR）的計算方式釐定更清晰的指引，讓金融機構遵從等等。

（作者為香港立法會議員）