【大公報訊】羅兵咸永道昨日發表報告，指在強勁的境內戰略投資帶動下，2025年上半年中國企業併購市場披露交易總額超過1700億美元（約1.33萬億港元），較去年同期大幅增長45%；同期交易數量延續過去兩年半的穩步回升趨勢。

該行認為，現時中國市場併購活動難以短期內重返2021年時高峰，惟市場已在2024年見底，相信在國企改革、低利率環境、私募股權集中退出等多重因素帶動下，今年的併購交易額或將有望實現較高的雙位數增長。

羅兵咸永道中國南部及香港地區稅務主管合夥人、併購事務稅務主管合夥人倪智敏表示，年初DeepSeek AI的推出，為高科技行業注入新的活力，加上香港資本市場的估值回升和IPO市場的恢復，以及一些核心行業A股上市國企的價值鏈整合，使得上半年境內戰略投資者併購活動顯著增強；其間，交易額規模突破千億美元大關，同比增長逾一倍，共達成20宗超大型併購交易（單宗交易金額超過10億美元），遠超去年同期。

從行業分布看，高科技（尤其是半導體）、大健康和工業領域成為超大型併購的主要賽道，與國家戰略導向相呼應。

受地緣政治因素影響，內地企業海外併購在2025年上半年表現仍然疲軟，但倪智敏表示已觀察到回暖跡象。期內共達成3宗超大型海外併購交易，均發生在英國、德國和法國等歐洲主要市場，且交易金額較去年同期有所增長。

中企料降歐美投資

交易額方面，歐洲依然是中國內地企業最重要的海外投資目的地，美國相關併購則減幅顯著，但倪智敏認為，中國企業海外併購趨勢不會改變，但傳統歐美市場投資將減少，轉而集中於拉丁美洲、東南亞、中東、東歐、非洲等「一帶一路」國家。他強調，外資正重新審視在中國的投資組合，但過程仍需時間。