國際投資者繼續加碼中國市場，資金看好A股前景。高盛在新一份報告中指出，MSCI中國指數已較2022年低位反彈80%，相信中國股票正進入一個更加可持續的上升周期，預計在12%的趨勢性盈利增長及5%至10%的進一步重估潛力帶動下，截至2027年底關鍵指數將上漲約30%。\大公報記者 蔣去悄

高盛看好中國股票前景，並在報告中提到市場正步入慢牛行情，直言「投資中國」已成為市場主流策略。該行表示，上述正面預期主要基於4項利好因素，包括：有利於市場的政策窗口已開啟、盈利增長再度加速、估值水平相對較低、強勁的資金流。

高盛表示，政策一直是影響中國股市的重要變量，去年4月推出的「國九條」標誌着中國公司治理改革的新篇章，有助釋放公司價值、吸引長期資本入市，同時提升股東回報。該行指出，政策顯著放寬了對民營企業的監管環境，這些企業佔上市公司總市值約60%，有助為市場注入信心及盈利能力。

三大主題「AI」「出海」「反內捲」

盈利增長前景方面，高盛表示，儘管受到宏觀經濟放緩拖累，企業盈利增速預期或降至6%，但在三大投資主題的推動下，盈利前景有望得到改善，包括：中國科技在持續的資本投入下實現突破，特別是人工智能（AI）；反內捲措施推動下，部分行業盈利能力有望反彈；內地企業出海浪潮，有望創造全新增長點。

該行並提到，中國股票估值依舊較高峰期折讓30%，整體市盈率處於中等區間，對於國際投資者極具吸引力。此外利率環境進一步寬鬆的市場預期，同樣有利於中國股票的市盈率。

至於資金流動，高盛表示，在數萬億美元規模的潛在中國資產再配置趨勢推動下，中國本土資本向股市的結構性遷移可能已經開始，同時考慮到國際投資者具備多元投資需求且長期低配中國資產，相信中國股票已重新進入海外資本的視野。

除高盛外，還有多間外資發聲看好中國股票。貝萊德基金權益、量化及多資產首席投資官王曉京表示，今年來A股市場持續走強，若上市公司盈利能力繼續提升，加上現金流價值進一步顯現，市場或進入由估值兌現驅動的上行階段。

美資基金︰弱美元推動資金東移

惠理集團投資組合總監盛今表示，A股估值仍低於美股，部分互聯網頭部企業的估值與盈利能力有較高匹配度，此外綠色轉型、數字經濟和高端製造等領域的政策支持力度不斷增加，綜合考量多個因素後，相信中國資產在中長期仍有吸引力。

美國私募股權基金KKR聯席行政總裁Joe Bae則指出，美元動能逐漸削弱，加上亞洲基本面亮眼，持有大量美元風險敞口的國際投資者正遷移更多資金至亞洲市場。他提到，亞洲的融資活動及數據中心基建正發展為核心投資主題，惟區內另類投資機構依舊不足。