港股連續第三日上漲，恒指昨日收報26433點，再升273點。展望後市，恒生看好中資科技板塊前景，並留意到南向資金對AI（人工智能）科技股需求正攀升。恒生投資總監蘇浩程表示，「十五五」規劃推動科技自主創新，預計將深化發展半導體、AI及機器人等新興產業。\大公報記者 麥晉瑋

蘇浩程表示，2025年至今流入港股的南向資金創歷史新高，而且南向資金對高息股需求較大，但同時對AI相關科技股的需求亦正在攀升。此外，內地主要科技企業的資本投入增加，持續加強AI在地化，包括限制使用外國芯片、提高本土半導體生產設備滲透率，以及加大國產芯片研發力度，相信一個自力更生的AI生態系統正在形成。另「十五五」規劃將重點放在未來5年優先發展科技自主創新，預計內地將深化發展半導體、AI和機器人等新興產業。

蘇浩程強調，現時港股預期市盈率為12.2倍，雖然已高於10年平均值，但仍在合理區間，與全球市場相比仍然被低估，企業基本因素亦穩健，股本回報率維持在良好水平，內地科企投資AI，加強其估值的韌性，恒生科技指數估值仍有上升空間。他又表示，需要小心觀察內地有否經濟刺激政策，因此保持對今年第四季港股看法為「中性」，與上季相同，以及將亞洲（除內地）股票的看法上調為「看好」。

美聯儲年內或僅再減息一次

值得留意的是，美聯儲將於本港時間周四（30日）公布議息結果，市場普遍預期年底前將會再減息兩次。不過，蘇浩程預計，美聯儲本周減息0.25厘後有可能在12月暫停，意味着年底前只會再減息一次。原因是美國通脹雖然控制在3%，但與2%目標仍有距離，加上政府停擺令美聯儲缺乏數據作分析，所以未必會太快第二次減息。但明年美聯儲有望減息三次，較不少預期的兩次為多，因屆時將有更多數據，加上美聯儲主席換人，或會加快減息的決定。

美股方面，蘇浩程認為，近期美國股市創下多次新高，相信是受惠於美國企業盈利上調的支持和美聯儲重啟減息周期。但他提醒，雖然市場仍有正面信號，但現時美股估值偏高，加上就業市場輕微軟化，或會導致短期波動，因此對美國市場維持「中性」看法。

短期需求見頂 金價失守4000美元

另恒生投資董事兼行政總裁李佩珊表示，減息環境的其中一個受惠資產是黃金，金價年初至今已上漲約55%，不斷創歷史新高。同時，黃金ETF的需求亦正在持續增長。數據顯示，年初至今，黃金ETF錄得約640億美元的流入，創下過去20年的歷史高位。不過，蘇浩程認為，雖然全球央行儲備需求增加黃金，亞洲主要央行黃金儲備也有提升空間，但全球不明確因素逐漸更加清晰，市場短期對黃金需求未必會更高，金價短期內有調整屬合理。事實上，現貨金價昨晚跌穿4000美元，曾低見3988美元。

此外，根據香港投資基金公會（HKIFA）統計，今年初至7月，香港零售基金淨流入中有超過61%來自債券基金，淨銷售額達733.28億美元，顯示市場對債券需求強勁，投資者積極尋找穩健收益的投資工具。