在中央經濟工作會議的宏觀圖景下，2026年A股市場的主要驅動力有望從今年的估值修復轉向盈利基本面的實質性改善。星圖金融研究院副院長薛洪言表示，從基本面來看，隨着PPI（工業生產者出廠價格指數）降幅收窄、供給側改革推動產能利用率提升，市場普遍預期非金融企業盈利增速有望回升。在估值方面，當前滬深300指數市盈率為13.9倍，股權風險溢價略高於歷史均值，疊加2.69%的股息率，顯示出一定的配置吸引力。資金面預計將保持整體充裕，主要支撐來自內地居民資產配置的遷移、長期資金的入市，以及外資的可能回流。

在市場風格層面上，A股預計將從2025年成長板塊「一枝獨秀」的格局，逐步轉向更為動態均衡的配置結構。成長板塊的後續表現將更取決於「人工智能＋」等領域商業化應用的落地節奏。另一方面，隨着內地「反內捲」政策效果逐步顯現，若工業品價格如期修復，中游製造與資源品等順周期行業將迎來盈利改善的機遇。消費板塊則可能呈現「服務消費領跑、商品消費穩健」的特徵。

盯實三條投資主線

薛洪言建議圍繞三條主線配置A股。首先是科技創新與自主可控主線，關注AI技術從研發到商業落地的關鍵階段，市場關注點正從算力硬件擴展至實際應用場景的突破。其次是內需復甦與供給優化共振主線，在「反內捲」持續推進的背景下，部分中下游製造業和傳統周期行業正逐步接近供需再平衡的拐點；消費板塊方面，服務消費與大眾消費升級值得關注。最後是外需突圍與資源安全交匯主線，內地優勢製造出海邏輯依然明確，且與全球能源轉型背景下的資源安全主題形成交叉。

薛洪言總結表示，2026年的中國經濟與資本市場將在「穩中求進、提質增效」的指引下，呈現更加複雜與結構化的特徵。投資者宜通過均衡配置策略應對市場波動：左側布局供需格局改善的板塊，右側把握科技成長的業績兌現機會，同時配置高股息資產以增強組合防禦性，或將成為兼顧收益與風險的穩健策略選擇。