美股跌市拖累全球，但中資股低位具承接力。事實是多個國際組織上調今年中國經濟增長預測至5%，顯見中國經濟基本面穩健，抗逆能力強，增長潛力大，推動人民幣匯價走高，令中國股票更具吸引力，摩根士丹利、高盛、瑞銀等外資大行對明年中資股依然看高一線，升勢有餘未盡。

2025年即將過去，迎來2026年，但世界經濟繼續受困於多項不明朗因素，主要是來自美國，包括美息走勢、美債風險及關稅政策衝擊等因素，2026年全球經濟增速可能進一步放慢。經合組織（OECD）最新估計，今年世界經濟增長3.2%，明年增速則減速至2.9%，直言經濟風險不斷累積，除了貿易保護主義升溫可能損害全球供應鏈及產出之外，人工智能（AI）發展樂觀情緒大幅推高資產估值，存在突然回調風險，而各國財政脆弱性，亦對經濟增長構成不利影響。換言之，全球經濟前景有不少隱憂，只有溫和增長。

經濟增長上修 人民幣升值

不過，包括經合組織等國際組織在全球經濟大環境不明朗之下，仍然上調今年中國經濟增長預測，由4.9%上修至5%，這增幅遠高於世界經濟增幅1.8個百分點，展現中國經濟強韌與抗逆能力，國際組織上修中國經濟增長預期，近期人民幣兌美元逐步走高，見逾一年高位，預期人民幣匯價在明年保持穩步向上形態，令中國股票投資吸引力更大。

事實上，中國科技企業技術創新成果甚為吸睛，例如未來數年在AI領域投資逾3800億元（人民幣，下同）的阿里巴巴（09988），旗下AI大模型「千問App」公測首周下載量突破1000萬次，可知道市場使用率增長甚為強勁，迅速成為全球AI應用增長榜之冠，這是對中國人工智能技術突破及產業快速發展的認可與肯定，國產AI大模型逐步搶佔全球市場份額。

中國AI應用廣 不存在泡沫

其實，中國AI應用場景不斷擴大，推動商業化及逐步變現，據報字節跳動推進集合聊天機器人、相片、影片等AI功能的「豆包」大模型在手機應用，與中興通訊合作推出「豆包」AI手機，市場反應熱烈，一天之內已告售罄。因此，中國AI產業發展不可與美國相提並論，並沒有存在泡沫。正如滙豐投資管理中國及核心亞洲股票主管沈昱所言，中國AI投資規模可能不到美國十分之一，但中國科企擅於科技應用，例如電商滲透率遠高於全球，因而AI並沒有過度投資的問題。因此，外資對中資科技股投資保持信心，近日美國科技股急跌，華爾街股市危危乎，拖累歐洲、亞洲股市受壓，但預期恒生指數、上證綜指回調至25000點及3800點有較強承接力。

外資成大好友 明年繼續看漲

事實上，2025年全球獨角獸企業500強之中，中國共有150間企業入圍，佔比為30%，其中字節跳動位居估值第二高，達2.21萬億元（人民幣，下同），僅次於估值2.8萬億元的馬斯克旗下的SpaceX，而DeepSeek估值1.05萬億元，位列全球獨角獸企業第六高。同時，中國人工智能獨角獸企業由兩間增加至9間，增幅為350%。由此可見中國AI發展勢頭強勁，科技自立自強信心堅定，無懼美國科技霸凌。

值得留意的是，芯片國產化步伐持續加快，中國科企紛自研AI芯片，取得實質進展，有望減少對外國依賴，例如百度集團（09888）旗下AI芯片業務，即昆侖芯將進一步擴大投資，部署在港上市，百度股價力守110港元以上水平。

總之，中資股回調是趁低吸納的機會，高盛、摩根大通及瑞銀等外資大行已成為中國股市好友，其中摩根大通預期明年底滬深300指數可見5200點，即較現水平可有兩成上升空間。