【大公報訊】中國財政部、國家稅務總局日前發布的《關於黃金有關稅收政策的公告》（以下簡稱「公告」），首次將黃金購買分為投資性用途和非投資性用途，兩種不同用途對應着兩類稅收分檔。該項政策已於2025年11月1日正式實施，並將執行至2027年12月31日。
漲價料轉移到消費者
投資用途方面，新政鼓勵通過上海黃金交易所和上海期貨交易所進行交易，並將享受稅收優惠。此舉目的是為了增加兩大交易所的交易量，以此提升中國的黃金定價權。據悉，中國作為全球最大的黃金消費國，長期以來在國際黃金價格形成機制中缺乏影響力，核心原因在於交易分散、透明度不足。
非投資性用途方面，公告規定相關增值稅進項抵扣從13%降為6%。對於黃金首飾廠家而言，新政相當於增加了7%的稅收成本。鑒於黃金首飾的生產成本提高，未來大概率會通過漲價轉移到消費者。
黃金稅收新政出台之後，黃金飾品上市公司經歷了一波跌勢，其後股價逐步回歸。中信建投證券周君芝團隊指出，毛利率越低的黃金飾品企業，對本次增值稅制度調整越敏感。若零售產品工藝附加值毛利率僅為5%，則終端含稅售價需要提升5.5%才能覆蓋抵扣差額；若工藝附加值毛利率高達50%時，稅負抬升幅度收斂至3.8%。黃金稅收新政呈現出「邊際遞減」的效果。
市場普遍認為，本輪稅制調整帶來的影響與今年金價波動相比並不顯著。如果消費者追漲金價情緒持續，則新政影響會相對有限。
