在居民養寵需求推動下，中國寵物市場邁入高速增長周期，推動多間企業赴A股及港股上市集資。剛於周一（22日）在港遞交上市申請的瑞派寵物，擁有538家寵物醫院，今年上半年扭虧賺1553.6萬元（人民幣，下同），市場料有望成為「中國寵物醫療第一股」。該股的前期投資者陣容亮眼，包括高盛、越秀資本、和瑞創投等。分析認為，由於其基本面持續優化，疊加寵物醫療需求不斷增加，發展前景看好。\大公報記者 蔣去悄

瑞派寵物成立於2012年，業務核心包括「基礎醫療」和「專科醫療」兩大板塊。前者主要提供日常綜合性的健康管理服務，涵蓋以疫苗接種、定期驅蟲、常規健康檢查和絕育手術為核心的預防醫學項目，後者則提供包括內科、外科、牙科、皮膚科、眼科、心臟科等在內的16個專科領域的醫療服務。

瑞派寵物運營538家寵物醫院，其中121家為自建寵物醫院，417家為收購寵物醫院，覆蓋內地及香港共28個省份約70個城市，按截至今年6月30日的醫院數量計，為中國第二大寵物醫療服務提供商。另該公司擁有2137名持有執業獸醫師資格證書的寵物醫師，其中一半擁有5年以上的寵物醫療行業工作經驗。

今年中期成功扭虧

瑞派寵物近年不斷擴充業務規模，2024年實現收入17.58億元，按年增長10.9%，期內虧損額收窄97%至698.8萬元。2025年中期錄得收入9.43億元，按年增加8.5%，期內扭虧為盈，取得利潤1553.6萬元。

截至2024年底，按寵物醫院產生的收入計，瑞派寵物佔中國寵物醫療行業市場份額4.8%，在中國高線城市的寵物醫療行業市場份額達到6.3%。招股書並提到，公司正準備向中國其他城市及海外市場發展。

診療毛利率20% 看齊海外龍頭

市場看好瑞派寵物首次公開招股（IPO）前景。高歌證券金融首席分析師聶振邦預計，該股最快明年3月或之後才能開始認購，2025年實現盈利意味着基本面不斷優化，同時作為中國第二大寵物醫療服務提供商，具規模經濟優勢，加上寵物飼養在中國重視程度日增，寵物醫療需求也可望增加，前景看好。

聶振邦續稱，瑞派寵物雖然有望成為「中國寵物醫療第一港股」，但日後是否值得認購，還要視乎招股價定位。

國際證券在報告中分析道，瑞派寵物主要業務診療服務毛利率達20%，與海外同業龍頭公司水平相若，其在2022年至2024年期間虧損主要受非經營性因素影響，包括較高的管理費用率和銷售費用率擠壓淨利空間，以及受贖回負債的賬面值變動和其他收益及虧損淨額影響，相信撇除贖回負債的賬面值變動後，經調整淨利潤可望改善，其中2022年盈利5540萬元，2023年虧損1.2億元，2024年盈利7010萬元。