美元在2025年全年下跌，由年初最高位110跌至9月初最低的96水平，主要原因是市場憂慮美國總統特朗普的貿易措施會令全球爆發貿易危機，且市場一直預期聯儲局減息；美國國會通過了特朗普提出的減稅法案，將令美國財政赤字進一步擴大，不利美元。展望2026年，隨着美國的債務和赤字問題未有明顯解決，再加上聯儲局將會繼續減息，美匯指數將會繼續下跌。

美匯指數自從1月初升至高位110水平後，在9月份曾大跌逾12%，原因是特朗普推出新貿易措施，市場對美元資產的投資興趣大減，並重新考慮美元是否再值得信任，美匯年內共下跌逾9.7%。瑞銀財富管理投資總監辦公室預計，2026年美元或成弱勢貨幣之一，主要原因是美元實際收益率下跌、債務和赤字高企，以及美國經濟放緩，預期美國降息將壓抑美元而成為弱勢貨幣，而作為避險工具，持續看好黃金。

大摩料明年再貶值7%

事實上，多間外資大行同告看淡美元。大摩估計，美匯指數在2026年中將跌至91點，較現價（約98）低7%，原因是美國與歐洲債息差預期收窄，直接削弱美元吸引力。而且美國國會辦公室預測，2026財年美國聯邦赤字比率仍高於5%，外資對美債邊際需求減弱，需透過美元貶值來補貼買家。

另外，以Meera Chandan為首的策略師在早前對投資者表示，仍然看淡美元，並建議客人買入日圓、歐元和澳元。至於德意志銀行、高盛、摩根士丹利、摩根大通等均一致認為，美元在2026年兌歐元、英鎊、日圓將下跌。大摩預計，歐元兌美元在2026年會升至1.25美元，高於目前的1.13美元，英鎊則會由現水平的1.35升至1.45，而目前處於143水平的日圓，則會在2026年升至130。

然而，花旗和渣打卻有不同意見，認為美國經濟已顯示出令人意外的韌性，部分是受惠於企業對AI的龐大投資，抵銷了市場對美匯的悲觀情緒。兩間大行相信，受惠於AI發展和美國股市的強勁表現，將抵銷美元的結構性下跌壓力。