國際銅價於2025年表現堪稱矚目，倫敦金屬交易所（LME）銅價年內累計漲幅約43%，創下自2009年金融海嘯復甦以來的最佳年度表現，並在近期一度突破每噸12960美元的歷史高點。此輪史詩級牛市的驅動力已超越傳統的周期性因素，更多源自深刻的結構性變革。在全球能源轉型、人工智能（AI）算力基建浪潮，以及電動車普及的共同推動下，銅作為「新時代的石油」，其長期需求前景被徹底重塑。然而，供給端卻面臨礦山老化、新增項目不足及地緣政治擾動等制約。分析指出，直至2030年代前，銅市供不應求的格局料將持續，為銅價長期處於高位提供了堅實的基本面支撐。在此宏觀背景下，江西銅業股份（00358）作為中國銅業龍頭，值得關注。

產能目標有望達成

展望未來，若2026年銅價如市場預期維持在高位，公司利潤有望迎來更強勁的釋放。公司穩健的產能為業績提供基本保障，2025年237萬噸的陰極銅產量目標達成在望。更值得關注的是，隨着三季度以來銅價大幅反彈，公司已撥回部分上半年計提的存貨跌價損失，若銅價高位持穩，後續仍有進一步的利潤釋放空間。

從長周期視角審視，能源革命與科技革命所驅動的銅需求增長具有高度確定性。江西銅業憑藉其龐大的產能規模、完整的產業鏈布局，以及在行業內的領先地位，正處於歷史性的機遇窗口。其股價表現不僅將跟隨銅價波動，更將逐步反映其在這一輪「綠色金屬」牛市中的長期內在價值重估。

（作者為香港股票分析師協會主席，證監會持牌人士，並未持有上述股份）