相對強弱指數(RSI)無疑是Wilder最廣為人知的作品之一,但也是被誤解最深的指標之一。在大多數投資書籍與教學影片中,RSI被描述為一種用來判斷「超買」與「超賣」的工具,彷彿市場一旦進入某個數值區間,就必然出現反轉。然而,這種理解與Wilder的原始設計存在相當距離。
Wilder的構想中,RSI並不是用來捕捉轉折點,而是用來衡量市場上升動能與下跌動能之間的相對平衡。透過平滑處理後的上漲幅度與下跌幅度,RSI將動能轉化為一個介乎0至100的標準化數值,使不同股票、不同時間框架之間具備可比較性。
這個設計的關鍵,在於「平衡」而非「極端」。當RSI長時間維持在50以上,代表上升動能持續佔優,市場本質上處於偏強狀態。反之,RSI長期低於50,則意味着下行動能佔據主導。至於70與30的界線,Wilder只是視為參考區域,而非機械化的交易規則。
近年在港股市場中,這一點尤為重要。由於港股整體流動性結構與美股不同,單日急升急跌並不少見,但真正能形成中期趨勢的股票並不多。在這樣的環境下,單純依賴RSI超買超賣信號,往往會導致過早逆勢操作。
小米「超賣」 未見反彈
技術分析專家Elvis表示,根據Wilder的構想,RSI升穿中軸後,並長期在60至80之間,代表上升動能強;反之,當RSI跌穿中軸,長期在20至40之間,則代表動能減弱。以小米(01810)為例,其RSI在去年10月初跌穿了中軸後,一直在20至40之間運行(圖一),其間即使港股出現反彈,小米走勢仍然偏弱。不過,很多人誤以為,當RSI跌至20或30,便等同進入「超賣」區域,顯示股價將會反彈。在小米的例子中,雖然RSI多次跌至「超賣」,但股價也沒有反彈。由此可見,如果投資者在RSI首次觸及超買或超賣時,便誤以為走勢快將逆轉,結果很容易作出錯誤判斷。
