香港新股市場持續暢旺，內地連鎖零食商「零食很忙」和「趙一鳴零食」母企鳴鳴很忙（01768）昨日起啟動招股，擬發行1410.1萬股H股，一成於香港作公開發售，引入騰訊（00700）及淡馬錫為基投。招股價介乎229.6至236.6元，集資最多33.4億元，每手100股，入場費23898.62元，預期1月28日掛牌。高盛、華泰國際為聯席保薦人。該股首日錄得孖展額達535億元，超額認購159倍。專家認為，該股認購2000手才穩中1手，潛在升幅近三成。\大公報記者 李樂兒

高歌證券金融首席分析師聶振邦指出，鳴鳴很忙扣除基石投資者認購股數，上市時街貨量少於800萬股，街貨量少，配合盈利持續增長，有望帶動暗盤及上市初期上揚條件。不過他提醒，認購前也要留意風險，皆有國際配售認購反應存在不確定性，理由是上市前投資者的成本價較招股價有一定折讓，或有影響，故此只有風險承受能力較強的投資者，才適合以孖展認購。

分析料潛在升幅近三成

聶振邦表示，按市場預測，認購2000手才穩中1手，未必適合資金較少的投資者。按市盈率分析，合理股價介乎270至300元，相對招股價上限236.6元，潛在升幅少於三成。

華贏東方證券研究部董事李慧芬表示，鳴鳴很忙作為「量販零食」行業龍頭，背景確實吸引，且零食屬於日常消費品，生意較不受經濟周期影響，具有一定防守性。然而，零食行業利潤率普遍不高，業務模式往往缺乏爆發性增長的故事。

營業收入方面，2022至2024年，鳴鳴很忙的收入分別為42.86億元（人民幣，下同）、102.95億元、393.44億元，複合年增長率為203%。儘管收入呈井噴式增長，但未來能否繼續帶動盈利大幅上升，李慧芬表示「不太有信心」。

李慧芬分析，由於認購的資金門檻不低，一定程度上削弱了吸引力，預計機構投資者持股比例會較高，這類投資者通常持貨能力強，不傾向短炒。另外，上市日期臨近農曆新年，可能影響內地投資者的參與意欲。因此她認為，該股暗盤及上市首日股價不會出現大幅波動，更大機會呈現平穩格局。

可長線投資 待掛牌後吸納

綜合考量後，李慧芬強調，公司本身的基本面不俗，具有長線投資價值，但建議不必急於在IPO階段追入，投資者更宜上市後觀察一段時間，再判斷買入時機。