【大公報訊】記者倪巍晨上海報道：季節性淡季疊加市場需求略顯不足，拖累官方採購經理指數（PMI）跌破榮枯線。國家統計局數據顯示，1月中國製造業和非製造業PMI分別報49.3、49.4，均較前值下降0.8個百分點。國家統計局服務業調查中心首席統計師霍麗慧表示，1月經濟景氣度有所回落，製造業雖進入淡季，但企業生產仍續擴張，高技術製造業持續領跑，企業預期保持樂觀。分析指出，製造業運行雖然進入傳統淡季，但生產端保持擴張、工業原料和產成品價格聯動上漲、產業結構也不斷優化，疊加後續宏觀政策的進一步發力，今年製造業仍具回穩運行基礎。

韌性依然 市場需求仍趨穩

1月份製造業需求回落幅度較大。中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析，部分行業去年末衝業績目標，一定程度對需求構成透支。另一方面，部分國際市場進口政策或規則的變化，以及中國出口退稅政策的調整，或導致出口回落。他強調，當前外需仍然具韌性，鑒於1月份反映「市場需求不足」的製造業企業佔比，較前值下降9.4個百分點至54.9%，「市場需求趨穩運行勢頭並未改變」。

值得一提的是，1月份高技術製造業PMI為52，連續兩個月處在較高水平，裝備製造業PMI也繼續在擴張區間運行。在廣開首席產業研究院資深研究員劉濤看來，裝備和高技術製造業的「壓艙石」作用正進一步凸顯，製造業的智能化和綠色化進程也持續推進。他強調，「AI＋製造」的乘數效應，大幅提高原材料、裝備製造、消費品、電子信息、軟件和信息技術服務等行業的生產線效率，而綜合整治「內捲式」競爭，也釋放了中國超大規模的市場紅利，今年製造業產業鏈韌性和質量有望持續提升。

官方數據還顯示，1月中國非製造業PMI報49.4，較前值下降0.8個百分點；分行業看，服務業PMI按月下降0.2個百分點至49.5，建築業PMI下降4個百分點至48.8。

霍麗慧提醒，受近期低溫天氣及春節臨近等因素影響，建築業生產施工放緩；服務業領域，貨幣金融服務、資本市場服務、保險等行業PMI均高於65，惟房地產業PMI降至40以下。劉濤補充說，隨着中國經濟持續回升向好，以及資本市場的健康發展，居民工資性、經營性和財產性收入有望全面提升，消費信心料持續增強，而生育補貼、消費貸貼息等普惠性政策，也有利於減輕居民消費的顧慮。

製造業投資有望加速上行

劉濤預計，得益於政策支持、科技創新，以及國內外需求等多因素共振，今年製造業投資有望從「築底回升」轉向「加速上行」，全年製造業投資增速或在3%至5%。中美關係趨於緩和，疊加外貿環境改善下，隨着更多促消費、擴大有效投資政策的落地，中國經濟增長步伐有望更快更穩，「2026年中國GDP實現全年5%的增長，有適宜的內外部條件」。

宏觀政策方面，渣打銀行大中華及北亞首席經濟師丁爽表示，人民銀行1月召開的工作會議已暗示「今年政策利率調降空間有限」，預計中國有望在本季降準0.25個百分點，並於下季降息0.1厘。考慮到中國政府並不願意過度依賴刺激政策，今年中央財政赤字率或較去年略降0.2個百分點至3.8%，「去年下半年財政支出力度可能的不足，旨在為今年預留更多財政發力空間」。