上周美匯指數反彈收漲，國際原油低開震盪，貴金屬探底回升，現貨黃金錄得上漲。主因交易所上調貴金屬交易保證金、地緣緊張態勢緩和，美國經濟數據有韌性、三大央行決議影響，疊加美聯儲人事預期助推美元，且美國重要宏觀數據推遲引發投資者獲利了結。本周市場迎來多重考驗，日本大選博弈，中、美、歐宏觀經濟數據密集發布，尤其是美國12月零售銷售、1月非農報告和CPI數據等核心事件與數據交織，均可能引發市場劇烈波動。

貴金屬可逢低買進

過去一周，為控波動風險，芝商所、上金所上調貴金屬交易保證金，芝商所第六次上調期貨保證金，引發槓桿多頭平倉價格波動。地緣層面，美俄烏在阿聯酋舉行三方談判，美俄同意恢復軍事對話；伊朗與美國核談判取得階段性進展，為後續談判奠基。宏觀數據，美國1月ADP就業遠低於預期，計劃裁員人數同比激增，12月職位空缺降至2020年9月以來最低。澳洲聯儲重啟加息，英歐央行按兵不動，特朗普提名偏緊縮的沃什任美聯儲主席支撐美元，美元走強令黃金承壓，不過貴金屬回落時的逢低買盤為其提供了反彈動能。

近期地緣政治整體緩和，美印貿易「破冰」關稅大幅下調，但美歐日宣布建立關鍵礦產供應鏈聯盟，中方反對「小圈子」規則破壞國際經貿秩序，特朗普相關舉措讓能源、資源與供應鏈合作成焦點。本周，美聯儲政策錨定的1月非農報告和CPI數據受關注，數據此前因政府停擺延期發布。鑒於ADP不及預期，預示非農可能偏弱，但整體影響有限；市場更關注失業率，超越4.4%的紅線或顯著壓制美元；疊加CPI數據落地，將勾勒美聯儲政策路徑，若預期大幅修正，可能引發美元、美債及全球風險資產聯動調整。

技術分析，周線圖黃金BOLL通道向上，KD死叉；日線圖BOLL通道收窄，KD呈金叉，短期存震盪反攻跡象。重要阻力5128-5184美元，突破企穩5184上方有上攻潛力；關鍵支撐4804-4898美元，守住4804美元仍有反攻機會。金價昨日反彈，曾高見5047美元。

（作者為第一金（福而偉金融控股集團成員）高級分析師）