日前，上海、深圳、北京三大交易所推出再融資新政，着力點則在於優質上市公司與科技創新領域。對於上市公司再融資制度，監管部門推出的舉措往往與市場變化相適應，也曾多次對再融資機制進行改革。個人以為，上市公司再融資再出新政，提升效率是關鍵。

此次再融資新政主要的舉措包括提高審核效率；修訂「輕資產、高研發投入」認定標準；支持募集資金用於與主業有協同的新產業、新業態、新技術領域；對未有盈利上市企業縮短融資間隔等。此次聚焦於優質上市公司與科技創新領域，既與市場發展息息相關，也與國家戰略、政策導向、行業發展等密切相關。

優化資源 扶持優質企業

資本市場一大核心功能即為優化資源配置。因此，再融資機制扶持優質上市公司，限制劣質上市公司，用良幣驅逐劣幣，才是正本清源。

再融資新政扶持優質上市公司主要體現在兩個方面，一是審核，二是募投。在審核方面，對於經營、治理以及信息披露規範的優質上市公司，優化再融資審核程序。在募投方面，支持優質上市公司將募集資金用於與主營業務有協同整合效應的新產業、新業態、新技術領域。

上市公司再融資已成為資本市場的一大重要生態，箇中的重要性與積極意義也是不言而喻的。從多年來的實踐看，每年上市公司的再融資額，也遠遠高於新股IPO的融資額。

此次三大交易所再出再融資新政，既是資本市場發展的需要，對於相關上市公司而言，也是其基本訴求。畢竟，除了IPO，再融資是上市公司「補血」的重要方式與手段。

但對於再融資本身而言，提升效率才是關鍵。一方面，需要提升融資的效率。以往上市公司的再融資，效率低下有目共睹。再融資作為上市公司的重大事項，從上市公司議案的通過，到提交申請文件，到監管部門審核，到最後資金募集到位，其中的時間間隔往往較長，有的甚至達數年之久，這無疑是值得商榷的。

有的上市公司在監管部門下發批文後，卻遲遲不啟動再融資，並最終導致批文失效。這樣的再融資，既浪費自身的人力、物力、財力，提高了監管成本，也是對監管資源的浪費。

簡化審核 建立綠色通道

提升再融資效率，既需要上市公司自身的努力，也需要簡化審核程序。個人以為可建立再融資快速機制，對於優質上市公司建立綠色通道。

另一方面，需要提升募集資金的使用效率。市場上有某些上市公司，在再融資資金到位後，投入募投項目緩慢，或放在銀行賬戶上睡大覺。募資到手，如此作為，無疑也是對市場寶貴資源的一大浪費。

提升募資使用效率，需要上市公司做好項目的前期調研、論證等相關方面的工作。更需要在募資到手，及時投入。切忌募資被挪用，也要防止上市公司以多種理由將改變募資用途。否則，提升使用效率將是一紙空談。

此外，上市公司再融資，還需要關注募投項目所產生的效益如何。上市公司在再融資申請文件中，往往會對募投項目的前景、盈利能力等方面鼓吹一通。現實案例中，募投項目盈利不達預期，甚至是虧損的比比皆是。反過來說明，相關上市公司的再融資是失敗的，也造成了市場資源的浪費。

此次再融資新政「扶優」與扶持科技領域，這無疑是值得肯定的。但是，在「扶」的同時，也須為相關上市公司劃幾道「紅線」。比如需要嚴厲禁止改變募資用途，禁止短期內補充流動資金與理財；募投項目需要根據當初的申請文件描述的時間進度及時投入資金，嚴禁拖沓。此外，對於虛假募資、欺詐發行等行為，除了對相關上市公司嚴懲外，也應在一定期限內剝奪其再融資的資格。

（作者為獨立財經撰稿人）