2026年人工智能（AI）產業正經歷一場深刻的範式轉移。市場關注焦點，從過去「模型參數有多大、評測分數有多高」，迅速轉向「AI能否真正進入生產系統、能否創造可量化的商業價值」。驅動轉變的核心載體，正是AI智能體──具備自主感知、規劃、決策與執行能力的數字化勞動力。從硅谷調研到港股行情，從消費應用到產業賦能，智能體正從概念驗證階段全面邁向規模化落地的關鍵窗口期。

半新股受熱捧

港股市場正成為中國AI智能體產業價值發現的核心舞台。智譜（02513）與滴滴達成戰略合作，共同推進出行場景的智能體應用落地，其股價周內累計升幅逾60%，市值站上1500億港元台階；MiniMax稀宇科技（00100）上月初上市首日即錄得109%漲幅，海外收入佔比已達73%，充分反映資本市場對具備全球化產品能力與商業閉環的智能體企業的估值溢價。與此同時，以「AI除幻」為技術壁壘的海致科技（02706）昨日首掛收報92.6元，升2.42倍。第零智能亦於本月遞表，其「智能體即服務」模式專注合同、投資、品牌三大垂直場景，定位清晰。一條從底層治理、中間層除幻到應用層場景落地的完整產業鏈，正在港股加速成形。

然而，IDC指出，到2028年預計高達69%企業自建智能體項目將因未能實現投資回報率目標而被放棄。這意味着，單純追逐概念的參與者將迅速退潮，唯有在數據就緒度、多智能體編排、垂直場景理解與治理合規等維度構建系統性能力的企業，方能穿越周期。

2026年將是區分「真實生產力」與「曇花一現」的關鍵分水嶺，而那些能夠將智能體轉化為客戶業務報表中實實在在成本節約與效率提升的企業，將迎來盈利與估值的雙重修復機遇。

（作者為香港股票分析師協會主席、證監會持牌人士，並未持有上述股份）