招銀國際發表研究報告，指華虹半導體（01347）產品組合與規模持續改善，惟估值偏高。華虹半導體公布2025年第四季及全年業績，受高產能利用率及出貨量強勁帶動，第四季收入按年增長22.4%、按季增長3.9%至6.6億美元，創季度新高。第四季毛利率為13%，低於第三季的13.5%，但符合管理層指引。
招銀國際又指，華虹半導體第四季淨利潤為1700萬美元，按季跌53.4%，主要由於勞工成本上升。2025全年收入按年增長20%至24億美元，符合該行預期及市場共識；全年毛利率為11.8%，亦符合該行及市場共識，部分被較高的折舊開支所抵銷。
內地需求料持續增加
展望未來，管理層指引2026年第一季收入介乎6.5億至6.6億美元，毛利率介乎13%至15%。該行認為公司於2025年在維持高產能利用率及加快12英寸產品組合方面執行良好，惟目前估值看來偏高。
該行維持「持有」評級，目標價上調18%，由原先68元升至80元。華虹半導體昨日收市報94.15元，跌5.75元。
星展集團研究部亦指出，華虹半導體去年第四季收入創新高，主要受惠於內地需求復甦及AI相關應用需求提升。該行預期，更嚴格的美國出口管制正在加速成熟節點本地化發展進程，預期中國集成電路自給自足比率可從2022年的18.3%上升至2027年的約26.6%，而華虹半導體將能夠捕捉更多28納米及以上增量需求。
該行維持華虹半導體的「持有」評級，目標價由75元上調至88元。
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