環球金融集團滙豐控股（00005）將於周三（25日）公布2025全年業績，以列賬基準（Reported Basis）計算，券商預期滙控全年稅前盈利（Profit Before Tax, PBT）為288.61億（美元，下同，約2251億港元），按年減少10.7%。儘管如此，券商相信滙控業績將保持穩健。滙控在2024年錄得稅前盈利逾323億元，是歷來最佳年份。星展香港研究部助理董事兼中國／香港銀行研究分析師魯曼伊表示，以固定匯率基準計算的稅前盈利（underlying PBT）按年比較將「稍為下降」，部分原因是預料其預期信貸損失（ECL）和經營成本將會增加，而滙控手上持有的交通銀行（03328）股權也被攤薄。\大公報記者 黃裕慶

魯曼伊接受《大公報》訪問時指出，雖然滙控股價已升至高位，不過她相信資金流入香港以至中國內地的趨勢有望持續，而滙控和渣打（02888）可望承接一部分資金。另方面，她指滙控業務前景仍有多項基本因素支持，利好因素包括：淨利息收入在今年面對較少逆風、非利息收入持續看好、港元拆息的平均水平料高於去年、香港經濟復甦及房地產市道改善等。

非利息收入有望增近一成

滙控根據17名分析師提供的資料，編纂2025全年業績預測，供投資者參考。以收入計，券商預期滙控的銀行業務淨利息收入（Banking NII）約434.2億元，按年溫和減少0.7%；非利息收入則有望增加逾8%至239.4億元。兩者合計的經營收入淨額約673.6億元，增加2.3%。（詳見表）

銀行業務淨利息收入是一項替代表現衡量指標，其定義為集團列賬基準淨利息收益（NII）減去為交易用途及公允值資產淨值撥付資金的內部成本、資本市場財資業務的外匯掉期資金成本，以及集團保險業務的第三方淨利息收益，以反映滙控集團直接受利率變化影響的銀行業務收入。雖然經營收入微升，但由於預期滙控的經營支出總額將按年增加10.2%至364.2億元，預期信貸減值（ECL）支出增加16.3%，以及來自聯營公司（主要是交通銀行）的應佔利潤顯著減少35%，券商相信滙控2025年全年稅前盈利將下跌，母公司普通股股東應佔利潤同步減少逾11%至203.4億元。

派息比率或超標完成

股息方面，券商預期滙控全年向普通股股東派息合共0.72元，相對每股盈利（EPS）約1.16元計算，全年派息比率62%，高於集團早前公布的50%目標派息率。

縱使滙控去年宣布斥巨資將旗下的恒生銀行私有化，市場預期滙控的資本水平仍然充裕，截至2025年底，集團的普通股權一級資本（CET 1）比率預料為14.7%，高於集團定下14%至14.5%的指引區間。

滙控近年定下的其中一項財務指標，是期望在2025至2027年期間，在撇除重大項目所帶來的影響之後，集團每年的平均有形股權回報率（RoTE）能達到中雙位數。據券商預測，滙控在2025年的RoTE有望達到16.8%。