中國宏橋（01378）全年業績錄得實現收入同比增長4%至約1624億元（人民幣，下同），公司股東應佔淨利潤同比增長1.2%至約226億元。期內，集團面對宏觀環境的不確定性，惟憑藉上下游一體化產業鏈優勢、海外資源布局及綠色低碳轉型，業績整體算尚穩健，值得留意是派末期股息每股1.65港元，高於2024年度累計派息1.61港元，彰顯對股東回報的承諾。
集團期內得益於鋁合金產品銷售價格上漲外，氧化鋁銷量增長以及鋁合金加工產品價格亦有輕微提升，整體毛利率仍然維持在25.6%的高位水平，顯示出盈利品質的強勁韌性。
融資方面，集團期內完成15億美元配股、美元債加可轉債複合融資，超額認購倍數高達7倍以上，並榮獲2025年度傑出發行人等多項殊榮，資本市場認可度大幅提升。預期全球原鋁供應持續緊張，中國原鋁產量與消費量皆可增長，產品偏強走勢有望延續。再者，國家以舊換新政策、新能源汽車及電網需求將為鋁消費提供強勁支撐，中國宏橋前景仍值得憧憬。
預測市盈率仍不足10倍
過去幾年，我多次推介股份，股價由2024年的約3港元水平，至去年約11港元，至今年曾見過高位41.36港元，儘管股價累積升幅不少，惟現價相對於預測市盈率仍不足10倍，可見集團盈利能力一直在優化中。近期受累於外圍因素，股價從高位亦有所調整，短線部分止盈是合理的，而中長線我對宏橋亦充滿信心，仍可繼續持有。
（作者為獨立股評人）
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