本周外圍劇烈波動，美股翻身乏力，中東戰爭的風險不但沒有消退，更是緩緩上升，戰局的相關各方都在不斷擺出更狠更堅持到底的姿態，雖然伊朗把美國和以色列各種各樣的煙霧彈一個一個地拆穿，但是在各方面都看到，緩和戰爭的空間會變得愈來愈縮小，戰爭爆發的風險則愈來愈高。

大家都常說，在投資市場裏的人基本上都是很聰明的，我雖然不太認同，但就知道他們肯定是轉身和行動最快的人，因為他們都是會以趨利避害為第一要則。

資產價格反映戰事正在升溫

因此，大家會看到西方主要貨幣對美元都在下跌，美匯指數又衝上100大關之上，黃金也回到平均4400美元之上，而紐約原油又劍指100美元。這三種資產價格是最真實反映和總結各方面的買賣取向，也可以簡單地推論出大戰正在一步一步逼近。

綜上對比，我們看到A股和港股這一周其實是波瀾不驚，基本上就在上下3%之間作高頻震動，這不利於炒賣指數的投機者，但有利於精選個股和做專業策略的投資者。

本欄目過去兩個星期的買賣策略，基本上都很能配合現在的波動節奏，筆者勇敢地在上證指數3800至3850之間不斷買進；現在，基本上能穩坐釣魚船，最近交易日常做的是不停優化板塊和產業的選擇，已經可以跟指數的跳動脫敏。至於港股，我也在恒指24500點附近大量增倉，加上選股得當，周四周五兩天有不少愛股已經有5%到10%的利潤在手，也就適度地把部分好倉食糊了結，先度過一個沒壓力的周末再定行止。

（微博：有容載道）

經紀愛股

鄧聲興

萬洲布局三大市場 具長期投資價值

萬洲國際（00288）近日公布2025年全年業績，展現出強大的經營韌性與全球化布局優勢。年內收入達280.26億美元，同比增長8%；經營利潤26.12億美元，上升8.7%。董事會建議派發末期股息每股0.41元，全年合共派息0.61元，延續回饋股東的傳統。作為全球領先的豬肉企業，萬洲的業務遍及中國、北美及歐洲三大核心市場，各自展現出不同的發展態勢與增長動力。

各地市場表現分化，卻共同支撐集團整體增長。萬洲中國業務收入維持相對穩定，但經營利潤因銷量減少及費用增加而下降3.6%。北美市場則呈現不同景象，美國生豬價格因供應收緊及需求強勁而上升11%，飼養成本隨穀物價格下跌，生豬養殖盈利能力顯著改善。萬洲北美業務收入增長19.2%，豬肉分部經營利潤更大幅增加161.2%，成功捕捉周期性機遇。歐洲市場方面，歐盟豬肉總產量上升2.3%，但受德國口蹄疫及西班牙非洲豬瘟影響，貿易受阻導致價格下跌。萬洲歐洲業務仍錄得收入增長2.6%，肉製品經營利潤更上升14%，展現出良好的定價能力與成本控制。

中國市場宜作產品和渠道轉型

展望2026年，萬洲將繼續聚焦核心肉製品業務，在不同市場採取針對性策略：中國市場推行產品和渠道轉型，應對消費趨勢變化；北美市場化解成本上漲壓力，優化產品組合；歐洲市場則把握規模擴張機遇，提升市場份額。同時，集團將通過改善生豬養殖績效、提高豬肉加工效率及提升產品附加值，持續強化豬肉業務的競爭力。在全球豬肉行業周期性波動的背景下，萬洲憑藉其覆蓋三大市場的多元化布局、垂直整合的產業鏈優勢，以及穩健的財務管理，展現出穿越周期的能力，其長期投資價值值得關注。

（作者為香港股票分析師協會主席，證監會持牌人士，未持有上述股份）