規模工業企業效益錄得「開門紅」。國家統計局數據顯示，今年前兩個月，全國規模以上工業企業利潤總額10245.6億元（人民幣，下同），按年增長15.2%，增速較上年全年加快14.6個百分點；同期，規模工業企業營收20.84萬億元，按年增長5.3%，較上年全年加快4.2個百分點。國家統計局工業司首席統計師于衛寧介紹，得益於存量和增量政策集成效應的顯現，規模工業企業利潤加快增長，多數行業利潤回升，企業效益持續恢復。\大公報記者 倪巍晨

分企業類型看，首兩月規模工業企業中，國有企業、股份制企業、私營企業利潤總額分別為3665.6億元、8032.9億元、2844.5億元，按年分別增長5.3%、22.1%和37.2%，惟外商及港澳台投資企業利潤總額按年下降3.8%至2167.5億元。

「量增、價穩、利潤率修復，共同推動工業企業盈利水平明顯回升。」中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，分三大門類看，採礦業呈現的明顯恢復性增長，得益於「量價齊升」和利潤率的修復；製造業盈利的較快增長，與生產改善、價格修復和利潤率回升等因素有關。不過，電、熱、氣、水行業盈利增速放緩，主要受累於價格下行和利潤率修復放緩。鑒於工業企業庫存累積有所加快，企業可能正轉向「主動補庫存階段」。

政策發力 行業延續收復

在中誠信國際研究院院長袁海霞看來，規模工業企業效益的不斷改善，得益於中國出口的韌性，「兩新、兩重」等政策持續發力帶來的「量的改善」，以及「反內捲」政策緩解無序競爭對企業盈利的擠壓。從行業結構看，新舊行業分化顯著，裝備製造業、高技術製造業等新動能對工業企業利潤有明顯支撐作用。　　

展望未來，申萬宏源證券首席經濟學家趙偉指出，下游行業「內捲式投資」引發的剛性成本壓力上升，是本輪工業企業盈利壓力加大的主因。「反內捲」政策推進以來，中上游部分工業品供給回落，且產能利用率偏低問題已有改善跡象。隨着「反內捲」政策的落實落細，以及企業加速清償款項約束投資上行，企業成本壓力有望逐步紓解。

溫彬預計，工業企業利潤有望延續修復，改善節奏或趨溫和。一方面，穩增長政策持續發力；另一方面，中東局勢升溫雖階段性利好上游資源品和原材料行業盈利，但也可能通過擾動航運供應鏈、抬升全球通脹和壓制外需，加大後續利潤修復的行業分化。

關注地緣衝突外溢風險

今年工業企業利潤有望延續修復勢頭。袁海霞分析，「反內捲」政策持續顯效背景下，工業品價格降幅有望繼續收窄；同時，中美貿易摩擦階段性緩和，疊加中國不斷拓展出口市場多元化，外需對生產的支撐將保持韌性。她續稱，企業利潤修復仍面臨供需結構失衡、內需偏弱、「增收不增利」等挑戰，「擴內需、促消費」政策需加力提效。

于衛寧提醒，當前國際環境跌宕起伏，外部風險特別是地緣政治衝突外溢風險抬升，不穩定和不確定因素較多，中國經濟轉型期行業企業利潤恢復亦不均衡。下階段，要持續擴大內需、優化供給，因地制宜發展新質生產力，縱深推進全國統一大市場建設，推動工業經濟持續健康發展。