踏入2026年，醫療保健板塊的估值仍處於歷史低位。以標普500指數為例，醫療保健股的權重僅為9.6%（截至2026年1月），遠低於15%的歷史平均水平。無論是從市盈率（P/E）還是市盈率增長比（PEG Ratio）來看，現在都是極具吸引力的進場點。而根據我們的研究，以下三個醫療保健子產業在2026年蘊含豐富的投資機會。

首先是聚焦剛性需求與罕見病的生物製藥。我們持續關注具備一流產品組合且服務於需求彈性較小的疾病領域的企業。後新冠疫情時代，癌症、心血管疾病、哮喘及糖尿病／肥胖症的有效管理變得更加迫切。此外，增加了對「孤兒藥」（罕見病）研發企業的配置，認為其市場潛力仍被嚴重低估。

值得注意的是，中國的創新研發能力不容忽視。2025年跨國藥企與中國本土企業間的授權交易頻繁，預計這一趨勢將在2026年持續深化。

其次是醫療科技與生命科學工具。高血壓仍是全球最普遍的心血管風險因素，全球約有12億成年患者，其中約2億人具有「抗藥性」。目前新興的治療模式正處於取得結果的階段，能產生優於市場的現金流與投資回報。

最後是醫療服務提供者與供應鏈。在醫療服務領域，看好藥品批發商。隨着患者自付額政策的調整，處方藥量有望增加，進而帶動批發商利潤上升。為規避美國政府削減開支的風險，我們對醫療保險公司及上市醫院保持審慎態度。

人口老化 有助產業長期增長

雖然人工智能（AI）與超大型股的集中度持續提升，但過高的估值需要更強勁的增長來支撐。相比之下，醫療保健產業受益於人口老化趨勢與技術突破，其長期增長基本面依然穩健。透過由下而上的分析，我們致力於發掘那些能解決未滿足醫療需求、並展現優異成本效益的企業，為投資者捕捉長線增長潛力。

（作者為宏利投資管理環球康健護理策略投資組合經理）