農業機器人龍頭極飛科技再度向港交所遞表，中國聯通（00762）和工行（01398）有份投資。該公司在2024年世界農業機器人和農業無人飛機行業排名中同時位列第二，市佔率分別為10.7%和17.1%。分析認為，極飛科技所處賽道在港股市場較為少見，公司近年業績亦穩中有進，相信有機會獲得較高溢價，投資者可視市況部署資金。

極飛科技成立於2012年，致力於用機器人、人工智能和新能源技術賦能農業，核心產品為農業無人飛機，其餘產品還包括農機自駕儀、農業無人車及智能農場物聯網產品等。自2022年以來，累計作業面積超11億畝、累計作業市場超1050萬小時，2025年度單日最多有逾1.8萬台設備進行作業。

增加研發投入 倍增團隊規模

從財務數據看，公司業務表現持續向上。2025年收入增長9.5%至11.66億元（人民幣，下同），其中農業無人飛機佔比87.6%，基本按年持平，國際經銷商網絡為主要銷售渠道，佔總收入約99%；毛利率由31.9%提升至35.7%；股東應佔收益漲78.3%至1.24億元。

不過，全球農業機器人市場競爭激烈，技術演進速度快，企業需要不斷投資技術研發，以緊跟市場發展趨勢。從極飛科技近年業績分析，2023年至2025年研發費用佔比分別佔總收入的26.1%、14.9%和15.1%，其中七成為員工成本，預計未來3至5年還將進一步增加研發投入，形容這對提升銷量及盈利能力至關重要。

為滿足研發所需資金，極飛科技計劃撥出IPO所得資金的一部分，用於升級現有產品線、開發新產品、採購研發所需軟硬件，同時將研發團隊規模由2025年底的超過490人擴大至2030年的約1500人。其餘資金用途包括：拓展全球營銷及服務網絡、在廣州租賃一處總建築面積約1.67萬平方米的物業作為新總部，並補充營運資金。

光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，雖然極飛科技2025年收入增速放緩，但扭虧後盈利增長明顯，相信在低基數刺激下，往後數年盈利增長將維持在較高水平，同時參考年初至今部分先進製造股份上市後表現，相信有望得到資金關注。他指出，該股為港股少有的農業無人機公司，且市佔率較高，料有機會取得較高溢價。

聶振邦：散戶值得認購

高歌證券金融首席分析師聶振邦認為，極飛科技收入連續兩年增長，毛利率亦提升，料佳績延續至2026年的機會超過三成。他預計，該股未來三個月獲批在港上市機會大，倘若招股規模不多於3000萬股，並有基石投資者參與認購，加上認購佔招股規模不少於50%，屆時散戶值得認購，皆因未來於暗盤和上市初期股價上揚機會大。