內地物管公司經營業績持續轉弱，導致物管股股價一沉不起，華潤萬象生活（01209）可能是唯一反覆向上的物管股，但估值已經超過20倍市盈率，吸引力不高。本周討論的建發物業（02156），周線圖顯示股價有「兜底」向上跡象。

建發物業最新消息是夥拍建發國際（01908）有意收購同系公司的城市公共服務、城市空間運營，及物業管理業務，市場對今次收購消息的反應，值得繼續關注。

建發物業是少數在2025年度錄得盈利增長的物管公司，股息派發亦有增加。該公司去年收益38.81億（人民幣，下同），按年增加17.8%；毛利8.23億元，增加16.5%；股東應佔溢利3.59億元，同比增長11%。由收入、毛利、淨利潤的增長率呈現層層收窄情況，讓人感到並不安心。

建發物業近年收益及盈利增速都在放慢。具體來說，於2021年至2025年度收入按年變幅分別為增51.3%、增47.1%、增55.8%、跌7.7%、增17.8%；同期股東應佔溢利變幅分別為增50.2%、增55.1%、增89%、跌30.8%、增11%。業績增長趨勢線處於向下，該公司2026年度經營表現很難有樂觀預期。

建發物業今份業績亮點之一，就是慷慨派發股息。建發物業去年每股盈利0.26元，派發末期股息0.15港元，另派特別股息0.05港元，合共0.2港元，按年增加33.3%，股息率約7厘。如果單純末期股息，股息率5厘多，就不算太高。

企穩250天線不妨收集

既然嫌三嫌四，筆者何解討論這隻股份呢？因為股價有跡象出現突破。部分物管股股價在3月下旬出現拐點，其間建發物業股價表現處於前列位置，上周更升穿250天線，現價入市的值博率浮現。如果市場對今次建發物業潛在收購計劃的反應正面，即股價繼續企穩在250天線以上，不妨入市收集。止蝕位設定為買入價低於10%。建發物業股價上周五收報2.92元，而250天線處於2.732元。