美伊重歸談判桌前，全球油價應聲回落。資本市場似乎對中東局勢脫敏，納指與標普雙雙突破前高。但須注意的是，霍爾木茲海峽被封鎖的負面影響，將沿着原材料向生產端持續擴散，其中以鋁與氦氣最為典型。/李靈修

氦氣在半導體、醫療影像、航天國防等領域都起到關鍵性作用，主要源於其獨特的物理化學性質，如極度惰性（不與任何物質反應）、高熱傳導（所有氣體中最高）、極低沸點（適合低溫環境）等。

氦氣價飆 電子器件面臨短缺

以半導體為例，在蝕刻過程中，晶圓會受到高能電漿或離子束的轟擊，產生大量熱能。而氦氣憑藉其高熱傳導率，能迅速將熱量從晶圓傳導至冷卻基座。事實上，氦氣在半導體製造成本中的佔比通常不足1%，但在冷卻等關鍵工藝中具有不可替代性。

由於氦氣的分子極小，難以完全密封，有效儲存周期僅為45天。這也意味着，氦氣供給必須依賴穩定生產與持續運輸。而今次受到中東戰爭衝擊的卡塔爾，原是全球第二大氦氣生產國（僅次於美國），供應全球約34%的氦氣。霍爾木茲海峽的封鎖，卡塔爾生產的氦氣將無法通過海運出口。

從需求端看，卡塔爾氦氣主要銷往亞洲市場。其中，韓國約64.7%的氦氣進口來自卡塔爾，日本的依賴度約28%至33%。即便是全球主要生產國——美國，在2021至2024年間也有約28%的進口依賴卡塔爾，供給體系並未實現完全自給。

氦氣價格的飆升會引發全球性的電子器件短缺。據報道，三星與SK海力士的存儲芯片庫存僅可撐至今年6月。也因此，韓企在現貨市場以30%至50%的溢價搶購美國氦氣。韓國產業通商資源部也已介入，協調液化天然氣（LNG）運輸船優先承載氦氣罐。

鋁供應大減 電動車成本增

日本經濟產業省則表示現有庫存可以撐至今年5月上旬，自3月底開始暫時放寬煤電限制以節省LNG進口，換取更多海上運力及貿易配額給氦氣進口。

同樣面臨漲價風潮的還有鋁。據悉，波斯灣地區原鋁產量的全球佔比約為9%，出口量則佔該地區產量的75%以上，是歐美與亞洲的重要供應來源。霍爾木茲海峽的封鎖，使得鋁錠出口與原料（鋁土礦、氧化鋁）進口同時受阻。該地區冶煉廠通常僅維持1至2個月原料庫存，長期封鎖將迫使減產或停產。

此外，中東兩大冶煉廠均遭受到軍事打擊。其中，阿布扎比的Al Taweelah冶煉廠（年產能150萬噸）已確認停產，修復周期長達十二個月，直接削減了2026年逾100萬噸的全球供應量。而巴林的Alba冶煉廠估計4、5號產線受損毀、疊加此前1-3號產線停產，目前僅6號產線維持運轉，產能利用率約30%。

摩根大通最新研報指出，受中東衝突重創，全球鋁市場正面臨二十餘年來最嚴峻的供應危機。該行預計中東鋁產量2026年同比下滑36%，損失約240萬噸；鋁價未來數月有望突破每噸4000美元。

鋁被廣泛應用於建築、包裝、交通及能源領域，價格飆升會產生顯著的連鎖反應。特別是電動汽車（EV），其含鋁量要高出傳統油車65%至80%的水平。鋁價上漲會直接拉高電池外殼和車身結構的成本，最終轉嫁給消費者或壓縮車企利潤。而飲料罐、建築鋁材的原料成本增加，或在兩至三個月內轉嫁給消費者，推升終端商品價格，這無疑會加劇全球通脹的趨勢。