【大公報訊】經過去年刊發討論文件後,港交所(00388)昨日公布縮短現貨市場結算周期的諮詢文件,提出多項建議,包括結算周期縮短至T+1,交收將在T+1日,而非現行結算周期下的T+2日;涵蓋產品包括股票、ETF、債務證券等,建議在2027年第四季實施,是次諮詢期為期一個月直至5月18日。證券業界人士認為,透過縮短交收周期,讓市場資金更快「回籠」,提升市場流動性及效率;另外,對散戶投資者影響不大,但關注海外基金在執行T+1時會遇到困難。
實施須考慮時差問題
港交所發出諮詢文件《縮短香港股票現貨市場的結算周期》,聚焦應該「如何」、「何時」實行T+1。諮詢文件指出,若果香港市場要成功實施T+1,必須考慮以下四方面,首先是地理時差,因為香港與歐美等西方國家存在時差,重疊的工作時間不多,實施相關程序時須考慮時差問題。其次是在香港,國際機構投資者在香港市場佔總成交額比例較高,佔現貨市場成交額逾60%。因此,在T+1過渡中需要特別考慮到時差、外匯、資金安排及交收前配對等因素。第三是市場慣例,交收紀律。最後是產品及市場結構方面,例如證券借貸。
港交所在諮詢文件指出,一旦落實T+1,落盤程序、交易時段及交易執行建議維持不變。港交所建議延長T日當天的修正成交時限至下午5時(原為下午4時)或之前提交修正成交申請,T+1日則不再接受修正申請;建議最後結算表提前於T日下午8時生成。現行結算周期下是T+1日下午2時生成。若果結算周期縮短至T+1,交收將在T+1日(而非現行結算周期下的T+2日)進行。港交所建議在2027年第四季實施縮短結算周期。
今次建議縮短結算周期涵蓋產品包括股票、房託基金、不同資產類別ETF、結構性產品、股票期權行使及轉讓後的股票實物交收;但不包含現貨市場其他一級交易,如首次公開招股、滬股通及深股通計劃買賣的內地市場證券等。
議員︰市場資金更快「回籠」
對於港交所最新建議,立法會議員(金融服務界)李惟宏指出,到2027年底,全球股票預計有88%交易(按交易價值計)採用T+1或T+0結算周期。因此,現時是合適時間向市場作出諮詢。他相信,T+1落實後,將可以讓市場資金更快「回籠」,抵押品被佔用時間更短,從而提升市場流動性及效率。
香港股票分析師協會主席鄧聲興表示,無紙證券市場制度一旦實施,將有助推進T+1結算周期。鄧聲興認為,結算周期調整對散戶投資者影響不大,但若果海外基金的股票持倉存放在海外受託機構時,在執行T+1時或會遇到困難。
團結香港基金副總裁兼公共政策研究院執行總監水志偉表示,受制於時差,香港T+1結算死線正值歐美凌晨,海外投資者必須在當地T+0辦公時間內完成外匯及資金調撥。他建議,強化跨時區流動性與外匯配套,鼓勵銀行、券商為國際投資者提供更具彈性的融資、外匯及交收安排,以紓緩T+1下的資金周轉壓力。
