證監會昨日公布新的監管框架，推動在香港試行代幣化證監會認可投資產品（代幣化產品）的二級市場買賣，以支持數字資產生態圈進一步發展，同時就「交易渠道」、「公平定價」及「流動性提供」等範疇發出明確指引。證監會行政總裁梁鳳儀表示，新監管框架具創新性和可擴展性，提供健全的投資者保障，容許傳統證券產品代幣化後於夜間和周末進行交易。首批產品預期主要為代幣化貨幣市場基金，會適時考慮擴大產品範圍。\大公報記者 麥晉瑋

證監會2023年底首次訂明代幣化監管框架以來，本港產品發行人一直積極推動產品代幣化。截至今年3月，已有13項代幣化產品向香港公眾發售，其代幣化類別股份的管理資產總值，在過去一年增加約七倍，達到107億元。因此，證監會決定推動全天候二級市場買賣，希望透過受規管穩定幣及代幣化存款在交易中的應用，進一步促進代幣化產品與Web3生態圈的融合。

梁鳳儀表示，新監管框架標誌着香港構建數字資產生態圈的另一重要里程碑，這個全方位綜合生態圈，具創新性與可擴展性，同時提供健全的投資者保障。她指出，新舉措容許傳統證券產品在代幣化後，可於夜間和周末進行交易，並透過使用受規管穩定幣及代幣化存款，促進全天候流動性，以回應投資者在日益迅速變化和不確定的市場環境下的需求。

通過持牌平台交易 散戶有份

財經事務及庫務局副局長陳浩濂表示，特區政府對Web3發展一直持開放與積極的態度。香港會穩步推進數字資產行業發展，繼續秉持「相同業務、相同風險、相同規則」的原則，持續優化一套既切合本地情況、又符合國際標準的監管制度，確保數字資產市場健康、負責任及可持續發展，進一步鞏固香港的國際金融中心地位。

據了解，首批在二級市場供香港公眾買賣的產品，主要為代幣化貨幣市場基金。證監會將檢視有關產品的運作情況，並適時考慮擴大產品範圍。證監會的通函分別就「交易渠道」、「公平定價」及「流動性提供」發出以下指引：

一、交易渠道：散戶投資者可透過證監會持牌虛擬資產交易平台，進行代幣化產品的二級市場買賣。持牌平台應僅在客戶賬戶內擁有「足夠資金」或同等可互換產品持倉時，才為客戶執行交易，即不可使用「孖展」（保證金）形式交易。

足額資金買賣 禁用孖展

二、公平定價：持牌平台應實施有效的風險管理及監督措施，包括當成交價格大幅偏離產品實時，或接近實時的指示性每單位資產淨值時，向投資者發出警示。同時，平台須向投資者說明，他們可選擇按資產淨值進行一級市場的認購或贖回，以及由此產生的相關影響。

三、流動性提供：證監會要求持牌平台確保每項代幣化產品至少有一名莊家，且任何莊家在終止服務前，須發出不少於三個月的事先通知。平台須密切監察代幣化產品的二級市場買賣活動及流動性，與所委聘的莊家保持緊密溝通，並制訂適當的應急計劃。此外，平台須設立安排，便利代幣化產品在一級市場與二級市場之間轉移。例如，透過一級市場認購的代幣可便捷地在二級市場買賣，而在二級市場購入的代幣亦可透過一級市場贖回。