美國總統特朗普本周展開為期三天的訪華行程。對投資者而言，中美關係的任何風吹草動均直接影響後市走勢。

近日，美股三大指數持續走高，芯片、存儲、光通訊股近日更是愈升愈有，市場情緒仍樂觀。年內存儲板塊四大龍頭持續刷股價紀錄新高，美光（MU）突破600美元、閃迪（SNDK）年初至今翻逾5倍。2026年存儲行業被視為處於「黃金期」，人工智能（AI）數據中心對HBM的需求已達「供不應求」的地步，美光更明言2026全年HBM產能全數售罄，2027年大部分產能亦已被提前鎖定。

宜分段吸納 以期權控制風險

全球存儲市場由美光、三星、SK海力士三大巨頭主導，HBM的技術門檻為龍頭廠商築起了深厚護城河。大行目標價普遍仍給予20%至30%的上升空間，顯示升浪或未到盡頭。但投資者必須清醒認知，存儲始終是周期性行業。目前高達70%以上的毛利率固然亮眼，但歷史數據顯示，行業低谷時毛利率可跌至30%，甚至更低。一旦產能過剩信號浮現，股價調整幅度將同樣驚人。

不過，美股目前尚未出現明確「見頂」信號，存儲股的基本面確有AI需求支撐。但現價或已反映部分極度樂觀預期，加上地緣政治仍存有變數，市場波動性仍大。投資者若此時入市，應避免孤注一擲，可採取分段吸納策略或善用期權策略控制風險，另外更應保留充足現金應對突發回調。而當產能擴張信號明確出現時，更應果斷鎖定利潤，切勿讓貪婪蒙蔽判斷。在這AI與地緣政治交織的時代，最大的風險從來不是買得太遲，而是買得太急、走得太慢。

（作者為富途證券高級分析師、證監會持牌人士，並無持有上述股份）