環球資金對中資科技企業興趣持續升溫，吸引更多外資流入中國股票資產。瑞銀證券發現，全球主動管理基金對中國股票倉位已回升至近7%，與歷史高位約15%仍然存在差距，反映現時屬於低配，預料後續增配空間較大。瑞銀證券全球投資銀行部聯席主管諶戈對今年恒指突破30000點目標持有信心。另外，中信建投指出，根據大周期角度，港股已經走出低位估值修復階段，正式進入牛市中後段。\大公報記者 劉鑛豪

全球資金偏好轉變，港股未能延續去年強勁漲勢，但諶戈相信，今年恒指仍可以升抵30000點的目標。諶戈指出，全球主動管理基金對中國股票倉位有所提升，配置比重由2024第四季度約5%的低位，已逐步攀升至近7%。然而，相比2021年歷史高位的約15%，顯示全球主動管理基金對中國資產依然屬於低配，所以他們後續有較大增配的空間。

硬科技成IPO中堅力量

瑞銀看好中國資產主要理由是企業盈利改善。A股今年首季整體盈利增長超過7%，瑞銀上調全年增幅預測至11%。瑞銀集團中國區總裁兼瑞銀證券董事長胡知鷙在同一場合上指出，A股市場流動性持續改善，行業和主題ETF規模在過去兩年內增長近三倍，從5000億攀升至1.5萬億元人民幣。人民幣是今年全球最具基本面支撐的貨幣，對主要貨幣存在3%至4%的升值空間，對境外投資者參與A股提供誘因。

港交所資料顯示，今年首5個月共有62家新上市公司，較去年上升1.14倍，首次公開招股IPO集資金額1668億元，較去年上升1.11倍。諶戈稱，硬科技、新質生產力企業已成為IPO發行的中堅力量。年初至今科創企業佔港股IPO發行規模63%，去年同期為16%。瑞銀研究部門估計，港股今年IPO融資額有望達到450億至500億美元（折合3525億至3917億港元）。同時間，港股IPO投資者結構正在發生變化，五年前美國投資者佔比約30%至40%，目前已降至約20%；歐洲與中東地區投資者佔比則從約20%提升到30%至40%。

中信建投：港股逐步完成探底

另外，中信建投發表報告指出，港股已逐步完成階段性探底。港股市場表現相對落後，主要因為全球資金優先流入AI算力敞口更高的市場，而港股權重更多集中於互聯網平台、金融、消費、紅利及AI應用側，對算力產業鏈的直接敞口相對有限。不過，AI交易一旦由純算力向算力租賃、雲服務、AI應用、網絡安全、數據平台和企業軟件擴散，港股科技資產的結構劣勢有望逐步轉化為結構優勢。

從大周期角度，港股已經走出去年以來的低位估值修復階段，正式進入牛市中後段。現階段不會再是指數普漲行情，而是由盈利、景氣度和產業兌現共同驅動的結構性主升。配置上，互聯網、AI平台是第一主線，高流動性科技龍頭適合作為主升階段核心倉位。創新藥、新消費繼續提供彈性，精選龍頭和高景氣股份。紅利資產回歸底倉屬性，重在分紅可持續性及現金流質量。

整體港股表現，大市跟隨外圍向下，恒指收市跌291點，報24961點。恒指系列指數在收市後換馬，主板成交額增加726億至3428億元。北水連續第二日通過港股通淨賣出，昨日淨賣出24.26億元。